Разновидности на обикновените акции в международната практика. Акции на предприятието и акции на трудовия колектив. За инвестиционни качества
АКЦИИ НА ПРЕДПРИЯТИЕТО И АКЦИИ НА ТРУДОВИЯ КОЛЕКТИВ
В същото време тези определения не включват два вида ценни книжа, които в руската практика също се наричат акции - а) акции на трудовия колектив; б) дружествени дялове. Това са удивителни ценни книжа, непознати като акции в световната практика, появили се в преходен, сурогатен период на пазарни трансформации в планова икономика. Обхватът на приложение на акциите на предприятията и трудовия колектив е изключително ограничен. В същото време е необходимо да се отбележи привлекателността на идеята за издаване на ценни книжа, въз основа на които е възможно да се правят частни инвестиции в държавно предприятие на неопределена основа. Именно това е идеята на акциите на предприятието и трудовия колектив. Издаването на ценни книжа като корпоративни акции (безсрочен сертификат - удостоверение за депозиране на средства за целите на развитието), официално признато от руското законодателство, може внезапно да стане популярно сред търговските банки, партньорства и др.
ПРОСТИ И ПРИВЛИЧЕТЕНИ АКЦИИ НА АКЦИОНЕРНО ДРУЖЕСТВО
Както международната, така и руската практика разграничават два основни вида акции: обикновени акции и привилегировани акции.
Техните разлики са както следва:
привилегировани акции - право на собственост, неделима и неизкупима ценна книга. Делът на привилегированите акции в общия уставен капитал на акционерно дружество не трябва да надвишава 25%.
Емитент за обикновени акции е акционерно дружество, за привилегировани акции - акционерни дружества (с изключение на инвестиционните фондове).
Право на дивиденти за обикновени акции - сума, която не е предварително фиксирана (след изплащане на дивиденти по привилегировани акции).
Привилегированите акции имат право на фиксиран дивидент (преди изплащането на дивиденти по обикновени акции).
Обикновените акции имат право на собственост след удовлетворяване на вземанията на всички кредитори и притежатели на привилегировани акции.
Привилегированите акции имат право на собственост след удовлетворяване на вземанията на всички кредитори, включително облигационерите.
Обикновените акции дават право на участие в управлението, органите на дружеството.
Привилегировани акции - предоставят, в случай на нарушаване на правата на привилегирован акционер (най-често при неизплащане на дивиденти за дълго време).
Привилегированите акции се емитират главно в Русия като малки номинални акции, за привличане на дребни инвеститори (без да им се прехвърлят права на глас), за осигуряване на материални стимули за персонала, за формализиране на участието им в приватизационна сделка или за фиксиране на други имуществени интереси и връзки с емитент на физически лица.
При избора на емитенти между обикновени и привилегировани акции се вземат предвид различни фактори.
Увеличаването на емисията и дела в капитала на привилегировани акции е мярка, към която прибягват онези акционерни дружества, които: а) желаят бързо да увеличат капитала си за изпълнение на големи проекти; б) предпочитат да запазят, а не да размият контролното влияние на основната група собственици на обикновени акции; в) не желае да емитира облигации, т.е. дългови задължения, по които ще дойде време за изплащане на дълга.
Основният аргумент - за или против - издаването на привилегировани акции е изчисляването на финансовата тежест върху печалбите, свързана с изплащането на фиксирани дивиденти.
РАЗНООБРАЗИЕ НА ОБИКНОВЕНИТЕ (ОБИКНОВЕНИТЕ) АКЦИИ
Режим на гласуване, в руската практика има строго изискване обикновената акция да дава един глас при решаване на въпроси на събрание на акционерите. Поради това не е възможно директното използване на акции без право на глас, подчинени акции или акции с много право на глас. "Полифоничен" режим, съответно, може да бъде създаден:
Чрез надценяване на вноската на инвеститора в уставния капитал на дружеството;
Чрез прехвърляне на пълномощно на трето лице за разрешаване на делата на дружеството към момента на продажбата на дялове на малки инвеститори.
НАЧИН НА ИЗПЛАЩАНЕ НА ДИВИДЕНТ
В международната практика се използват обикновени акции, които по характер на изплащане на дивидент се доближават до привилегированите. Това означава, че инвеститорът получава редовни фиксирани дивиденти плюс допълнителен дивидент в края на годината въз основа на представянето на JSC.
По този начин фиксирането на част от дивидента намалява финансовите рискове на инвеститора. От друга страна остава възможността за получаване на по-високи дивиденти, отколкото по привилегированите акции.
Въпреки това, за намаляване на финансовия риск, инвеститорът трябва да заплати намаление на общото ниво (финансов риск) на възвръщаемост в сравнение с обикновените акции, без да плаща фиксирани дивиденти.
Обикновени акции с разсрочени плащания. Те имат пълно право на глас, право на собственост при ликвидация на акционерното дружество. Дивидентите обаче не се изплащат до определена дата или докато печалбите на компанията не достигнат предварително определена сума. В руското законодателство няма правни пречки за издаването на такива акции.
РАЗНООБРАЗИЕ ОТ АКЦИИ ПО ИНВЕСТИЦИЯ
КАЧЕСТВА И ВИДОВЕ ЕМИТЕНИ
Тази класификация не се основава на принадлежност към индустрията и не на регионалното местоположение на емитента. Говорим за това на какъв етап от жизнения си цикъл се намира компанията емитент, какви са нейните позиции и перспективи на пазара и съответно какви рискове носи и каква доходност имат издадените от нея обикновени акции.
От тези позиции има:
а) пени акции (предприятието е в процес на подготовка да навлезе на пазара или предприятията са в несъстоятелност, опитвайки се да се върнат към бизнеса);
б) акции на нововъзникващо нарастващо предприятие (вече са представили продуктите си на пазара, но са в начален етап, фокусирани върху бърза експанзия);
в) акции на предприятие с стабилен растеж (постоянно нарастващи обеми продукти, приети от пазара);
г) акции на големи признати предприятия, които са в зрял етап на развитие (стабилизиране на обемите на продажбите, завоюван дългосрочен пазар, постоянни печалби);
д) акции на предприятия със затихващ растеж (постепенна загуба на пазарни обеми);
е) акции на монополи (регулирани и нерегулирани).
Особеността на руския пазар е, че делът на акциите на предприятия със затихващ растеж, пени акциите и акциите на предприятия, които току-що навлизат на пазара, са прекалено големи; твърде нисък е делът на акциите на предприятия с стабилен растеж или такива в зрял етап на развитие. Особеност е незначителността на производствата, които разполагат с модерно оборудване и технологии и са експортируеми.
РАЗНООБРАЗИЕ ОТ ПРЕФИЛИГИРОВАННИ АКЦИИ
Видове привилегировани акции, възникнали в руската практика в хода на приватизацията. При създаването на отворено акционерно дружество по време на приватизация, предоставяйки предимства, се издават привилегировани акции от тип "А" (поименни привилегировани акции, които съставляват 25% от уставния капитал).
Инвестиции на средства от организации под формата на инвестиции в ценни книжа в съответствие с параграф 3 от „Процедурата за отразяване в счетоводната двойка на операции с ценни книжа“, одобрена със Заповед на Министерството на финансите на Русия от 15 януари 1997 г. № 2, се отразяват във финансовите отчети като финансови инвестиции. По този начин финансовите инвестиции в уставния капитал (акции) представляват сумата от активи, инвестирани в собственост на друга организация, за да осигурят нейната законова дейност. В момента Русия преживява икономически растеж, който отчасти е инвестиционен. Необходимо условие за продължаване на икономическото възстановяване е способността на руския финансов пазар да осигури достъп на руските предприятия до вътрешни и външни източници на финансиране. В същото време най-важна роля за създаването на инвестиционен потенциал трябва да играе бързото развитие на пазара на корпоративни ценни книжа, който осигурява достъп до различни източници на капитал чрез механизма на портфейлните инвестиции. В контекста на новата инвестиционна структура в Русия, в която три четвърти от капиталовите инвестиции се отчитат от предприятия и организации от недържавния сектор, е важно акционерните предприятия да се научат как да привличат капитал и да овладяват пазара механизми за прилагането й. В тази връзка въпросът за правилния баланс на финансовите инвестиции в склад.
Обща характеристика на действието
Съгласно Федералния закон от 22 април 1996 г. № 39-FZ „За пазара на ценни книжа“ № 39 FZ, акцията е капиталова ценна книга, която гарантира правата на собственика да получи част от печалбите на акционерно дружество в под формата на дивиденти, за участие в управлението на акционерно дружество и за част от имуществото, останало след ликвидацията му. Той е безсрочен, т.е. циркулира на пазара, докато съществува акционерното дружество (АД), което го е издало. Акционерното дружество не е длъжно да го изкупи.
Акциите могат да бъдат поименни и на приносител. Издаването на акции на приносител е разрешено в определено съотношение към размера на платения уставен капитал на емитента в съответствие със стандартите, установени от Федералната комисия по ценни книжа. 1 Има две категории акции: обикновени (понякога наричани обикновени) и привилегировани. Обикновените акции се различават от привилегированите акции по следните начини:
- след пълно изплащане на стойността им обикновените акции дават право на собственика да участва в гласуването на събрание на акционерите; притежателите на привилегировани акции имат подобно право, ако събранието на акционерите реши да не изплаща дивиденти по привилегировани акции или обсъжда въпроси, свързани с имуществените интереси на собствениците на тези акции, включително въпроси за реорганизация и ликвидация на дружеството;
- изплащане на дивиденти и ликвидационна стойност на обикновени акции може да се извърши само след разпределяне на съответните средства между притежателите на привилегировани акции;
- за обикновени акции не може да се изплаща дивидент, докато за привилегировани акции, размерът на дивидента за който е определен в устава, пълното неплащане на дивидент е невъзможно. Съгласно руското законодателство привилегированите акции могат да се издават с фиксиран или неопределен дивидент. В последния случай размерът на дивидента по тях не може да бъде по-малък от дивидента по обикновените акции.
Акционерното дружество може да издава привилегировани акции, които предвиждат различен ред за изплащане на дивиденти и ликвидационна стойност. В световната практика привилегированите акции, които имат предимства в реда на изплащане на дивиденти по тях в сравнение с други привилегировани акции, се наричат привилегировани акции.
Привилегированите акции могат да бъдат конвертируеми или кумулативни. Привилегирована конвертируема акция е акция, която може да бъде заменена за други акции – обикновени или други видове привилегировани акции. Кумулативните привилегировани акции са акции, които натрупват дивиденти, ако не бъдат изплатени. Емитентът определя периода от време, през който могат да се натрупват дивиденти. Ако дивиденти не бъдат изплатени на собствениците след този период, те придобиват право на глас на събранието на акционерите до момента на изплащане на дивидентите.
Правете разлика между пуснати и обявени акции. Акциите в обращение са продадени акции. Те определят размера на уставния капитал на акционерното дружество Декларирани акции са акции, които акционерното дружество има право да пласира в допълнение към пласираните. Броят на разрешените акции се определя в устава. Наличието на разрешени акции опростява процеса на увеличаване на уставния капитал на акционерно дружество. Ако акционерите дадат това право на Съвета на директорите, той може да вземе решение за увеличаване на уставния капитал в размер, който не надвишава стойността на декларираните акции, без да свиква събрание на акционерите.
Основните характеристики на акцията са номиналната и пазарната стойност, тяхната доходност и риск.
Счетоводно отчитане на финансовите инвестиции в акции
Съгласно параграф 43 от Наредбата за счетоводството и финансовата отчетност в Руската федерация, одобрена със заповед на Министерството на финансите на Русия от 29 юли 1998 г. № 34n, финансовите инвестиции са инвестиции на организацията в държавни ценни книжа, облигации и други ценни книжа на други организации, както и заеми на други организации. Настоящата счетоводна методология разглежда финансовите инвестиции като самостоятелен счетоводен обект. Този подход се основава на концепцията за споделяне на разходите, свързани с текущи дейности (разходи за производство и дистрибуция) и инвестиции в активи с цел генериране на доход.
Въз основа на горното определение за финансови инвестиции, инвестициите в акции като вид финансови инвестиции представляват сумата на активите, инвестирани в собственост на друга организация за осигуряване на нейната законова дейност, която може да бъде направена под формата на:
- внасяне на вноски от участници в уставния капитал по време на създаването и разширяването на акционерно дружество;
- придобиване на акции (дялове) на организации на вторичния пазар;
- придобиване на дялове от приватизирани организации от органи за управление на държавна собственост.
Разглежданият вид финансови инвестиции се приема от инвеститора в размер на действителните разходи. Съгласно Заповедта на Министерството на финансите на Русия от 15 януари 1997 г. № 2 „За реда за записване на сделки с ценни книжа в счетоводния отчет“ в случай на придобиване на акции такива разходи са:
- суми, платени в съответствие с договора към продавача (емитент или инвестиционна банка) 3 ;
- суми, платени от организации на физически лица за информационни и консултантски услуги, свързани с придобиването на акции;
- възнаграждение на посредниците;
- разходи, свързани с начисляването (плащането) на лихви върху заемни средства, използвани за придобиване на акции, преди да бъдат приети за счетоводство;
- други разходи, пряко свързани с придобиването на акции.
Като инвестиционен ресурс могат да действат както парични средства (рубли, чуждестранна валута), така и непарични активи (дълготрайни активи, права на собственост, ценни книжа и др.) Но при всяка форма на плащане стойността на акциите се изразява в рубли. Закупените акции се записват по активна сметка 58 "Финансови инвестиции", подсметка 1 "Акции и дялове". Важно условие за възможността за отразяване на акции по сметка 58 е пълното им плащане от инвеститора. В случай на частично плащане направените разходи се вземат предвид като финансови активи само когато инвеститорът получи всички необходими права върху инвестиционния обект (право на получаване на доход, право на участие в управлението на организацията и др.) . В този случай неплатената стойност на обектите се отразява в задълженията. В този случай тази транзакция е отразена в следното осчетоводяване:
Дебит 58 "Акции и дялове"
Кредит 76 "Разплащания с различни длъжници и кредитори" подсметка "Разплащания за придобити акции" - за неплатената част
Кредит 51 "Разплащателни сметки", 52 "Валутни сметки" за платената част.
Същевременно придобитите дялове се отразяват и в счетоводния баланс по фактически разходи, а неплатената част - в статия задължения.
Ако инвеститорът не получи всички необходими права върху инвестиционния обект, тогава внесените суми за акциите, които ще бъдат придобити, се четат по дебита на сметка 76, подсметка "Разплащания за придобити акции" в съответствие с кредита на сметката 51 или 52. В този случай посочените суми се отразяват в баланса като вземания.
Непаричните вноски се правят в уставния капитал само след като учредителите (участниците) са направили паричната си оценка.В същото време, в съответствие с член 34 от Федералния закон от 26 декември 1995 г. № 208 FZ „За акционерите Дружества”, ако номиналната стойност на така придобитите акции е над 200 минимални работни заплати, то такава оценка следва да се извърши от независим оценител (одитор). Счетоводната методология за непарични вноски в уставния капитал (акции) предполага следните записи в сметки 4:
- при внасяне на непарични активи в уставния капитал - дебит 58 „Финансови инвестиции“, подсметка 1 „Акции и акции“ Кредит 91 „Други приходи и разходи“ подсметка 1 „Други приходи“;
- при отписване на амортизация, свързана с внесените амортизируеми активи - Дебит 02 "Амортизация на дълготрайни активи" 05 "Амортизация на нематериални активи", Кредит 01 "Дълготрайни активи", 04 "Нематериални активи"
- при отписване на балансовата (остатъчна) стойност на внесеното имущество - Дебит 91 1 „Други разходи” Кредит 01,04,58 и др.;
- при отразяване на други оперативни разходи, свързани с финансови инвестиции - дебит 91 2 „Други разходи“ Кредит 51 „Разплащателни сметки“, 60 „Разплащания с доставчици и изпълнители“ и др.;
- при отразяване на финансовия резултат - Дебит 91 9 „Баланс на други приходи и разходи“, Кредит 99 „Печалба и загуба“ от оперативна печалба Дебит 99 „Печалба и загуба“ Кредит 91 9 „Баланс на други приходи и разходи“ загуба.
Инвестирането на средства във формирания уставен капитал се извършва по правило на два етапа в процеса на държавна регистрация на организацията и през определен период от нейната дейност. Размерът на първоначалната вноска и срокът за внасяне на останалата сума зависят от организационно-правната форма на създаваното юридическо лице. Федералният закон „За акционерните дружества“ определя минималния размер на уставния капитал като 1000 минимални заплати за OJSC, 100 минимални заплати за CJSC и предписва плащане от най-малко 50% към момента на регистрация и плащане на остатък от уставния капитал в рамките на една година от датата на регистрация на дружеството. Ценните книжа, получени като вноска в уставния капитал на цената, посочена в учредителните документи, се кредитират в дебита на сметка 58 „Финансови инвестиции“ подсметка 1 „Акции и акции“ от кредита на сметка 75 „Разплащания с учредителите“.
Процесът на инвестиране в уставния капитал (акции) на непарични активи определя формирането на оперативни приходи и разходи за инвеститора, чието счетоводно отчитане се организира по сметка 91 „Други приходи и разходи“. Съгласно член 39, параграф 3 от Данъчния кодекс на Руската федерация, непаричните инвестиции в уставния капитал и акциите на други организации не се признават за продажби и следователно са освободени от ДДС. Професионалните участници на пазара на ценни книжа, когато придобиват ценни книжа, за да получат доход от продажбата им, имат право да оценяват финансовите инвестиции по тяхната покупна цена. В този случай останалите разходи, дължащи се на процеса на придобиване, се вземат предвид като текущи разходи и се отразяват в сметка 26 "Общи стопански разходи".
Съгласно Счетоводната наредба „Приходи на организацията“ (PBU 9/99), одобрена със заповед на Министерството на финансите на Русия от 06.05.99 г. № 32n, приходите (доходи, дивиденти), свързани с дял в основния капитал се признават като приходи от дейността. Такива постъпления се отразяват в кредита на сметка 91 "Други приходи и разходи" подсметка 1 "Други приходи" със сметка за удържания данък при източника на плащането, която се придружава от следните записи:
- при начисляване на приходи (дивиденти) от дялово участие в други организации - Дебит 76 3 „Изчисления за дължими дивиденти и други приходи“, Кредит 91 1 „Други приходи“;
- при кредитиране на доходи (дивиденти) по разплащателната сметка - Дебит 51 Кредит 76 3.
При получаване на дивиденти в чуждестранна валута може да се образува курсова разлика поради разликата в оценката на сумите на дивидентите в рубли по обменния курс към датата на регистрация по сметка 76 „Разплащания с различни длъжници и кредитори“ подсметка 3 „Разплащания по дължими дивиденти и други приходи" и на датата на действителното прехвърляне на дивиденти по валутната сметка на организацията. В същото време положителните курсови разлики се отписват по кредита на сметка 91 1 „Други приходи“, а отрицателните - по дебита на сметка 91 2 „Други разходи“.
Акциите и депозитите могат впоследствие да бъдат предмет на сделки за покупко-продажба, за които организацията използва и сметка 91 „Други приходи и разходи“.
Продажбата на акции и ценни книжа се записва в момента на прехвърлянето им на купувачи. Въз основа на клауза 2 на член 149 от Данъчния кодекс на Руската федерация не подлежи на облагане с ДДС. Оперативните разходи, свързани с обращението на обекти на финансови инвестиции, се дебитират на сметка 91 2, включително сумите на ДДС. Въпросните транзакции се отразяват, както следва 5:
- при прехвърляне на депозити (акции) на купувача (за продажната стойност)
Дебит 62 "Разплащания с купувачи и клиенти"
Кредит 91 1 „Други приходи”; - при отписване на балансовата стойност на продадени финансови активи –
Дебит 91 2 "Други разходи"
Кредит 58 1 „Акции и дялове”; - при отразяване на оперативни разходи, свързани с продажбата -
Дебит 91 2 "Други разходи",
Кредит 60.51; - при отразяване на финансовия резултат от продажбата - печалба:
Дебит 91 9
Кредит 99;
загуба:
Дебит 99
Кредит 91 9.
Отчитане на собствените акции
Акционерното дружество може да изкупува обратно акции от акционери с цел последващата им препродажба, анулиране или разпределение между своите служители. Обратно изкупените акции на акционерното дружество се отразяват в активна сметка 81 "Собствени акции (акции)". Цената на обратно изкупените акции се отразява в дебита на тази сметка и в кредита на паричните сметки. В съответствие с Указанията за процедурата за формиране на финансови отчети на организация, одобрени със заповед на Министерството на финансите на Русия от 28 юни 2000 г. № 60n, собствените акции, закупени от акционери, трябва да се четат в размер на реални разходи. Преди това те бяха взети под внимание по номинална стойност.
Изкупените акции не дават право на глас на събранията на акционерите, не начисляват и не изплащат дивиденти. Те могат да бъдат отразени в баланса на организацията до 1 година след обратното изкупуване. В посочения срок те трябва или да бъдат продадени, или уставният капитал да бъде намален със стойността им.
По този начин предоставените между акционерите акции влизат в разпореждане на емитента в следните три случая:
- В случай на неплащане на акции или непълното им плащане, притежателите в установения срок.
- При обратно изкупуване на акции по искане на акционерите.
Връщането на неплатени акции от купувача е отразено в тази публикация:
Дебит 81 "Собствени акции (акции)"
Кредит 75 "Разплащания с учредителите" подсметка 1 "Разплащания за вноски в уставния (дялов) капитал".
При непълно плащане от страна на купувача на акциите те също постъпват на разположение на емитента. В същото време средствата и имуществото, внесени като плащане, не се връщат на акционера и се отразяват в акционерното дружество като част от неоперативните приходи като невърнат дълг към учредителя. Тази бизнес сделка е придружена от следните публикации:
Дебит 75-1 "Изчисления за вноски в уставния (дялов) капитал"
Заем 91-1 "Други приходи"
Съгласно член 75 от Федералния закон „За акционерните дружества“ акционерите, които притежават акции с право на глас, имат право да поискат обратно изкупуване от дружеството на всички или на част от техните акции в случаите, когато последните са гласували „против“, когато общото събрание от акционерите, взели решения:
- относно реорганизацията на дружеството;
- извършване на голяма сделка;
- въвеждане на изменения и допълнения в устава на дружеството или одобряване на устава на дружеството в нова редакция, ограничаващи правата на акционерите, които са гласували "против".
Обратното изкупуване на акции се извършва по тяхната пазарна стойност, определена без да се отчита нейната промяна в резултат на действията на дружеството, довели до възникване на правото за обратно изкупуване на акции.
Обратното изкупуване на акции се придружава от следните публикации:
- при отразяване на номиналната стойност на обратно изкупените акции -
Дебит 81 "Собствени акции (акции)"
Кредит 76 "Разплащания за обратно изкупени акции"; - при отразяване на разликата между пазарната и номиналната стойност на акциите -
а) ако пазарната стойност надвишава номиналната стойност на акциите:
Дебит 83 "Допълнителен капитал" Подсметка "Премия за акции"
Кредит 76 подсметка "Изчисления по обратно изкупени акции";б) ако пазарната стойност е по-малка от номиналната стойност на акциите:
Дебитна 76 подсметка "Изчисления върху акции за обратно изкупуване"
Кредит 83 подсметка "Премия за акции"; - при плащане на акционерите на пазарната стойност на акциите - Дебит 76 подсметка "Разплащания за обратно изкупени акции" Кредит 50.51.
Дебит 91 2 "Други разходи"
Кредит 81 „Собствени акции (акции)”;
за доходи -
Дебит 81 "Собствени акции (акции)"
Кредит 91 1 „Други приходи”.
ОБЩА ХАРАКТЕРИСТИКА И ВИДОВЕ АКЦИИ
Понятието акция и нейните свойства.Под дялразбира ценна книга, издадена от акционерно дружество в следните случаи: при създаване (учредяване) на акционерно дружество, при преобразуване на предприятие в акционерно дружество, при сливане (придобиване) на две или повече акционерни дружества, както и за набиране на средства и увеличаване на съществуващия уставен капитал.
Емитентът извършва издаване на акции поради факта, че това е установен от закона метод за формиране на уставния капитал. Акцията е доказателство за приноса на определен дял в уставния капитал на акционерното дружество. Дефиницията на акция е дадена във Федералния закон „За пазара на ценни книжа“ - „акцията е емисионна ценна книга, която гарантира правата на нейния собственик (акционер) да получи част от печалбата на акционерно дружество под формата на на дивиденти, за участие в управлението на акционерно дружество и за част от имуществото, останало след заличаването му." Акционерното дружество не е длъжно да върне на инвеститорите техния капитал, инвестиран в придобиването на акции.
Акционерът придобива три вида права: право на участие в получаването на печалба (дивидент); право на участие в управлението (акцията дава право на глас); правото на дял от имуществото при ликвидация (ликвидационна стойност).
Притежателите (акционерите) могат да бъдат разделени на три групи:
физически (частни, индивидуални); колективен (институционален); корпоративен.
В Русия по-голямата част от инвеститорите са лица, които са получили акции по време на приватизацията на държавни предприятия. В световната практика се дава предимство на колективен инвеститор.
Купувайки акции, инвеститорът става съсобственик на предприятието, споделя с него успехите и рисковете в растежа.
Когато характеризирате акцията като ценна книга, следните свойства,която акцията има:
действие е документ за собственост, т.е. акционерът е съсобственик на акционерно дружество с произтичащите от това права;
повишение няма срок на годност, т.е. правата на акционера се запазват, докато съществува акционерното дружество;
характеристика на акциите ограничена отговорност, тъй като акционерът не отговаря за задълженията на акционерното дружество. Следователно при фалит инвеститорът няма да загуби повече от това, което е инвестирал в акциите;
за дял характеризиращ се с неделимост, т.е. съвместната собственост върху дял не е свързана с разделяне на правата между собствениците, всички те действат като едно лице;
акциите могат разделят и консолидират.
При разделяне (сплит) една акция се превръща в няколко. Емитентът може да използва това свойство на акциите, за да увеличи предлагането на акции от този тип. При разделянето размерът на уставния капитал не се променя.
Консолидацията намалява броя на акциите, което може да доведе до повишаване на пазарната им цена. Номиналната им стойност се увеличава, а размерът на уставния капитал остава същият. Акционерите също получават нови сертификати, които ще изброяват по-малко нови акции.
Действието е сигурност на собствения капитал, т.е. поставя се по емисии. За разлика например от записите на заповед, товарителниците, които се издават на парче, индивидуално и следователно не спадат към емисионните ценни книжа.
Акция е инвестиционна ценна книга, т.е. удостоверява правото на притежателя му на еднократен или периодичен доход от номинала му.
Акцията позволява на емитента да натрупа голям капитал за сравнително кратко време без задължение за връщането му и това е основната инвестиционна характеристика на акцията.
За емисията акции на емитента се прилагат следните разпоредби:
акционерното дружество не е длъжно да върне на инвеститорите техния капитал, инвестиран в акции, придобиването на акции от тях се счита за дългосрочно финансиране на разходите на емитента от акционерите;
размерът на дивидентите може да се определя произволно, независимо от печалбата, с решение на дирекцията или съвета. Чрез закупуване на акции инвеститорът получава:
право на глас в замяна на капитала, инвестиран в акции - възможност за участие в управлението на акционерното дружество;
правото на доход, т.е. да получава част от нетната печалба на акционерното дружество под формата на дивиденти;
възможността за увеличаване на собствения капитал, свързано с нарастването на цената на акциите;
допълнителни предимства, които едно акционерно дружество може да предостави на своите акционери (отстъпки при закупуване на продукти на акционерно дружество, преференциално пътуване и др.);
право на преимуществено придобиване на нови емисии акции;
право на получаване на информация;
правото върху част от имуществото на акционерното дружество, останало след ликвидация и разплащания с всички други кредитори. Придобиването на дялове обаче е свързано със сигурно риск за инвеститора:
изплащането на дивиденти не е гарантирано;
правото на акционерите върху част от имуществото при ликвидация се реализира последно;
само притежателят на голям пакет акции при обикновена форма на гласуване има значително влияние върху вземането на решения в процеса на управление;ръстът на цената на акциите е нестабилен.
Задължителни данни за акциите.Акцията е паричен документ, поради което трябва да има задължителни реквизити. Съгласно съществуващите регулаторни документи акциите трябва да съдържат следните подробности:
фирмено наименование на акционерното дружество и неговото местонахождение;
наименование на ценната книга - "акция"; неговия сериен номер; дата на излизане; вид акция (обикновена или привилегирована); номинална стойност; името на акционера (ако е регистриран); размера на уставния капитал в деня на издаването;
брой издадени акции; период на изплащане на дивидента, размер на дивидент и ликвидационна стойност (само за привилегировани акции); подпис на председателя на съвета на акционерното дружество; печат на фирмата издател.
Възможно е също така да посочите регистратора, неговото местоположение и банката, изплащаща дивиденти.
Видове акции.На борсата могат да се търгуват акции от различни видове и видове. Нека разгледаме по-подробно различните видове акции и критериите за тяхната класификация.
1. В зависимост от собственосттаразграничете следнотовидове акции: поименни и на приносител.
Съгласно Федералния закон "За акционерните дружества" в Русия всички акции на дружеството са поименни. Това означава, че собственикът на акцията трябва да бъде вписан в регистъра на акционерното дружество.
2. В зависимост от етапа на издаване на акции в обращение и тяхното плащане разграничават се следните видове акции: декларирани и пласирани (напълно платени и неплатени или частично платени).
Декларирани акции - това е максималният брой акции от съответния вид, които могат да бъдат издадени от акционерното дружество в допълнение към вече пуснатите акции. Броят на разрешените акции се определя в устава на акционерното дружество или се приема с решение на общото събрание на акционерите с квалифицирано мнозинство от гласовете. На практика едно акционерно дружество никога не може да пусне в обращение такъв брой акции, който е допълнително фиксиран в устава на дружеството. Броят на декларираните акции по никакъв начин не е свързан с размера на уставния капитал и може да бъде повече или по-малко от неговата стойност.
Пласирани акции са акции, които вече са закупени от акционери. Съгласно Закона за акционерните дружества всички акции на едно дружество при неговото създаване трябва да бъдат поставени сред учредителите, т.е. в този период не може да се извършва открита записка на акции.
При следващи емисии се считат за пласирани акции, които се продават от акционерите в резултат на открита или закрита подписка. Само когато акциите са придобити от акционери, те попадат в категорията пласирани акции и се отчитат в уставния капитал.
От своя страна пласираните акции могат да бъдат изцяло платени и частично платени.
Напълно платено - това са акции в обращение, за които собственикът им е платил 100% и средствата са постъпили по сметката на акционерното дружество. Въпреки това, не всички акции в обращение са напълно платени, тъй като може да се предвиди плащане на вноски. Гражданският кодекс на Руската федерация допуска възможността за непълно изплащане на акции при тяхното придобиване, а Законът "За акционерните дружества" определя, че учредителите към момента на създаване на акционерно дружество трябва да платят най-малко 50% от уставния капитал в рамките на три месеца от датата на държавна регистрация на дружеството, а останалата част - в рамките на една година от датата на регистрация.
По този начин поставените и придобити от учредителите акции може да не бъдат изплатени изцяло. В случай на допълнителни емисии, инвеститорът, закупувайки издадените акции, има право да получи плащане на вноски. Първоначалното плащане трябва да бъде най-малко 25% от номиналната стойност на акцията.
Всяко пласиране на акции на акционерно дружество, с изключение на първоначалното пласиране на етапа на учредяване на акционерно дружество, е възможно само чрез издаване на нови акции и се нарича допълнителна емисия.Допълнителни акции могат да се пласират само в рамките на обявените акции.
Промени в устава, свързани с регламента за декларираните акции, се правят само по решение на общото събрание на акционерите. Правото да вземе решение за пласиране на допълнителни акции може да принадлежи както на общото събрание на акционерите, така и на съвета на директорите на акционерното дружество.
Решението за внасяне на изменения в устава във връзка с промяна в броя на разрешените акции или за въвеждането им в устава за първи път се взема с мнозинство от три четвърти от акционерите - собственици на обикновени акции с право на глас, участващи в общото събрание на акционерите.
Решението за пласиране на допълнителни акции в рамките на броя на обявените акции, определени в устава, се взема с обикновено мнозинство от гласовете на акционерите на общото събрание или с единодушие на съвета на директорите.
Инвеститорът трябва да има предвид, че при закупуване на акции на изплащане той няма право на глас в събранието на акционерите до момента на пълното им плащане, т.е. губи за известно време правото да управлява акционерно дружество. Тази разпоредба не се прилага за учредители, които придобиват акции при учредяване на акционерно дружество. В случай на непълно изплащане на акциите в рамките на установените срокове, те се изтеглят от инвеститора и се кредитират в баланса на акционерното дружество. Парични средства и други средства, получени като плащане за тези акции, не се връщат на инвеститора. Уставът на дружеството може да предвижда възстановяване на неустойка за неизпълнение на задължението за плащане на дял.
3. В зависимост от обхвата на праватадяловете са разделени наобикновени и привилегировани (преференциални).
Основните характеристики на обикновените акции. INформирането на финансовите ресурси на акционерните дружества обикновените акции играят решаваща роля. В съответствие с руското законодателство номиналната стойност на пуснатите привилегировани акции не трябва да надвишава 25% от уставния капитал на дружеството. По този начин делът на обикновените акции в уставния капитал на дружеството не може да бъде по-малък от 75%. Реално делът на обикновените акции в капитала на дружествата е много по-висок.
В много компании уставният капитал се формира само за сметка на обикновени акции.
Обикновените акции са основният инструмент за корпоративно управление. Степента на контрол върху едно акционерно дружество пряко зависи от броя на обикновените акции, притежавани от акционера.
основна целизползването на обикновени акции, от гледна точка на учредителите на акционерно дружество, е натрупване на капитал.
В световната практика различни видове обикновени акции се използват за създаване на различни схеми на контролно влияние в едно акционерно дружество. В зависимост от степента на контрол има:
обикновени акции; обикновени ограничени акции:
(обикновени акции без право на глас; подчинени обикновени акции; с ограничени права на глас). Права и ползи на собствениците обикновени акции :
право на участие в управлението на акционерното дружество чрез гласуване на събранията на акционерите;
право на получаване на дивиденти;
способността за бързо увеличаване на инвестирания капитал, чийто растеж се дължи на два фактора: начисляването на дивиденти и нарастването на пазарната стойност на акциите;
способността сравнително лесно да се продават или купуват допълнителни акции, тъй като обикновените акции са по-подходящи за пазарните условия, отколкото привилегированите акции;
правото да получи част от имуществото на акционерно дружество при ликвидацията му, но след удовлетворяване на исковете на кредиторите и собствениците на привилегировани акции.
Въпреки това винаги е известно, че акционерното участие е свързано с определен риск. първо,в случай на ликвидация на акционерно дружество в резултат на несъстоятелност възниква въпросът за реда за удовлетворяване на исковете на всички, които имат право върху имуществото на фалиралото акционерно дружество. На първо място подлежат на уреждане отношенията с всички кредитори, след това с притежателите на привилегировани акции и едва след това ще бъдат удовлетворени претенциите на собствениците на обикновени акции. Второ, размерът на дивидента на обикновена акция се определя от съвета на директорите на акционерното дружество, който внася този въпрос в общото събрание на акционерите. Събранието на акционерите може да приеме предложения размер на дивидента или да го намали, но не и да го увеличи.
В зависимост от правото на глас биват няколко видове обикновени ограничени акции.
Обикновени акции без право на гласне им се дава право на глас. Те са предназначени да бъдат разпределени сред дребните инвеститори, за да се ограничи влиянието на последните върху дейността на дружеството. Инициаторите на издаването на такива акции са учредителите на акционерното дружество. От гледна точка на правото на глас този вид акции се приравняват към привилегировани акции, а от гледна точка на получаване на дивиденти и имущество при ликвидация на дружеството към обикновени акции, тъй като дивидентът не е фиксиран, притежателят на тези акции получава своя дял от имуществото на ликвидирано акционерно дружество последен. В страните с развита пазарна икономика тези акции са търсени сред онези инвеститори, които не претендират да участват в управлението на компанията, но очакват да получат стабилна възвръщаемост на инвестирания капитал, тъй като се изплаща дивидентът на всички видове обикновени акции в същото количество.
Акции без право на глас могат да се издават от компании, които редовно изплащат дивиденти по обикновени акции. И така, компанията Ford през 80-те години. издава два вида акции, едната от които ограничава правото на глас. В резултат на предлагането на акции семейство Форд и директорите на компанията получиха 9% от издадените акции, което осигури 40% от гласовете.
Подчинени обикновени акциидават по-малко гласове от обикновените обикновени акции с право на глас със същата деноминация, но от различен клас, издадени от същия емитент. Например, в условията на една емисия, една компания може да посочи, че акциите от тип А дават един глас на акция на събрание на акционерите, а акциите от тип Б дават един глас на десет акции. Всички други права по тези акции са същите като другите обикновени акции.
Обикновени акции с лимитправата на глас дават на собственика право на глас само ако има определен брой акции. Например, акционер получава право на глас, ако притежава най-малко 100 акции и т.н.
За обикновения акционер е трудно да разбере всички тънкости на правата и правомощията, които предоставят различните видове обикновени акции. Като общо правило в повечето развити пазарни икономики фондовите борси и държавните регулатори на фондовия пазар изискват от емитентите да гарантират, че ограничените акции се издават добросъвестно, като спазват следните изисквания:
обикновените ограничени акции трябва да бъдат идентифицирани с конкретен код или термин (например акции тип "B", "D" и т.н.);
публикуването на проспекта описва всички свойства на ограничените акции;
притежателите на ограничени акции трябва да получат всички документи, които се изпращат на притежателите на акции с право на глас;
притежателите на ограничени акции трябва да имат свободен достъп до събранията на акционерите и правото да изразяват своето мнение. В Русия издаването на обикновени акции с ограничени права на глас е забранено,тъй като действащото законодателство предвижда, че всички собственици на обикновени акции имат равни права.
Привилегировани акции.Съгласно Федералния закон „За акционерните дружества“ номиналната стойност на пуснатите привилегировани акции не трябва да надвишава 25% от уставния капитал на дружеството; привилегированите акции, заедно с обикновените акции, формират уставния капитал на акционерното дружество.
Увеличаването на емисията привилегировани акции или техния дял в уставния капитал на дружеството означава, че тези акционерни дружества:
първо, искат бързо да увеличат собствения си капитал за изпълнението на голям проект;
второ, те предпочитат да не увеличават броя на лицата с право на управление и да не размиват контролния пакет;
трето, те не искат да увеличат дълга си чрез емитиране на облигации или други дългови инструменти.
Когато избирате между обикновени и привилегировани акции, трябва да изхождате от изчисляването на финансовата тежест върху печалбите, свързани с изплащането на фиксирани дивиденти.
Привилегированата акция не дава право на глас на общо събрание на акционерите, а привилегията на собственика на такава акция се състои във факта, че уставът определя размера на дивидента и стойността, изплатена при ликвидация на акционерното дружество. компания
Видове и разновидности на привилегированите акции.В световната практика се издават различни видове привилегировани акции, които могат да бъдат класифицирани по различни критерии.
1. Когато е възможно, натрупване на неизплатени дивидентиправи разлика между кумулативни и некумулативни привилегировани акции.
Кумулативенакциите са тези акции, върху които неизплатеният или неизплатен изцяло дивидент, чийто размер е определен в устава, се натрупва и изплаща впоследствие. По правило периодът на натрупване на дивиденти не надвишава три години. Така че, ако по време на емисията на привилегировани акции се установи, че дивидентът върху тях се изплаща в размер на 10% от номинала и по решение на общото събрание през текущата година не е изплатен, то през следващата година дивидентът върху кумулативни акции ще бъде 20% от номинала. Собственикът на такъв дял по реда, установен от закона, получава право на глас за периода, през който не получава доходи, и губи това право веднага щом получи доход.
В Русияпо време на периода на натрупване на дивиденти собствениците на тези акции не гласуват на общото събрание на акционерите. Само в края на периода на натрупване, ако дивидентите не са изплатени или не са изплатени изцяло, собствениците на кумулативни акции получават право на глас.
Некумулативен (некумулативен)привилегировани акции -това са акции, по които при неизплащане на дивиденти за текущата година не се извършва тяхното натрупване и чиито собственици не могат да разчитат на получаване на неизплатени дивиденти през следващите години. Акционерното дружество в този случай може да изплаща дивиденти по обикновени акции, дори ако през предходни години не са изплащани дивиденти по привилегировани акции.
2. Според стабилността на изплатените дивидентиИма следните видове привилегировани акции:
Привилегировани акции с фиксиран дивидент.Приемисията на тези акции определя размера на дивидента, който остава непроменен през целия период, тъй като акцията е безсрочна ценна книга. Следователно емитентът и инвеститорът носят риска от промени в лихвените проценти.
За да се намали рискът от лихвените проценти, напоследък все по-често се издават привилегировани акции с право на получаване на допълнителен дивидент.
Привилегировани акции с допълнителен дивидент,Понякогате се наричат "дялове от участие". За тези акции е определена долната граница на дивидента, която дружеството се задължава да изплаща редовно, и са определени условията за изплащане на допълнителни дивиденти. Ако дивидентът на обикновените акции е по-висок, отколкото на привилегированите акции, тогава се изплаща допълнителен дивидент върху последните, така че общият размер на дивидентните плащания да съответства на нивото на дивидентите по обикновените акции.
Привилегировани акции с регулируем процентдивидент(регулируем, плаващ дивидент).
Условията за издаване на този вид акции предвиждат обвързване на процента на дивидента с процента на всякакви надеждни краткосрочни ценни книжа, обикновено държавни.
За първи път подобни действия се появяват през 1982 г. в САЩ. Размерът на тримесечния дивидент, изплащан върху привилегированите акции, е обвързан с доходността на държавните ценни книжа. Размерът на дивидента се променя на тримесечие, отразявайки промените в доходността на пазара на ДЦК. В Русия такива ценни книжа могат да бъдат държавни краткосрочни задължения и облигации на федерален заем.
Привилегировани акции с процент на дивидент от търга.В чуждиНа практика привилегированите акции се издават при аукционна норма на възвръщаемост. Тези акции са пуснати в обращение през 1985 г. в САЩ. Методът за определяне на размера на дивидента е следният. Банка или финансова компания, която се занимава с пласиране на акции на дружеството, провежда аукцион за покупко-продажба на акции на всеки 49 дни. Инвеститорите, които желаят да закупят привилегировани акции, подават оферти, като посочват броя на акциите за закупуване и очаквания дивидент. Организаторът на търга събира всички оферти, обобщава ги и определя нивото на доходност. Заявките, при които размерът на дивидента е по-нисък от определения от банката, се удовлетворяват и кандидатите придобиват необходимия брой акции. Не подлежат на удовлетворяване заявления, при които размерът на дивидента надвишава определения от банката размер.
Търгът се провежда на Холандска система, т.е. всички победители от него получават привилегировани акции с еднакво ниво на дивидент. Аукционният метод за определяне на размера на дивидента ви позволява да свържете доходността на акция с постоянно променящата се ситуация на фондовия пазар.
Емитирането на привилегировани акции предполага безсрочно задължение на акционерното дружество да извършва плащания към притежателите на акциите. Следователно, както показва конкретната реалност, чуждестранните компании доста рядко и в малки количества рискуват да издават вечни привилегировани акции. Те обикновено уреждат правото си да изкупят акциите след определен период или да ги конвертират в обикновени акции. В тази връзка в момента има нови видове привилегировани акции: с право на теглене, връщане, конвертиране.
3. В зависимост от условията на обращениеразграничават следните видове акции.
Конвертируеми привилегировани акции.По отношение на освобождаванетоТези акции могат да бъдат заменени за обикновени акции. Срокът на конвертиране, цената на конвертиране, т.е. броят обикновени акции, които могат да бъдат получени в замяна на една преференция. Световният опит показва, че обменът на конвертируеми акции трябва да се извърши не по-рано от 3 години след емитирането им.
Привилегировани акции с възможност за отмяна и връщане. Същността на тези акции е, че те могат да бъдат изкупени, за разлика от други акции, които не могат да бъдат изкупени, докато съществува акционерното дружество, което ги емитирало.
Привилегировани акции с възможност за изплащане предполагат правото на компанията да ги оттегли. Такова право трябва да бъде предвидено в условията на емисията на акциите. В същото време се посочва конкретна дата, считано от която дружеството може да изкупи изцяло или частично акции, или се посочва колко дни предварително дружеството е длъжно да уведоми инвеститора за началото на обратното изкупуване. По правило уведомлението се изпраща 30 дни преди началото на обратното изкупуване. Известието посочва цената на обратно изкупуване, която предвижда възстановяването на инвеститора на стойността на ценната книга, дължимите дивиденти и премията за правото на обратно изкупуване.
Привилегировани акции с възможност за връщане (прибиращи се). При условията на издаване на тези акции дружеството дава гаранция за предсрочното им изкупуване по инициатива на акционера (акционера). Собственикът на дял има право да го представи за обратно изкупуване на предварително определена цена, като предварително е уведомил дружеството емитент за това.
Могат да се издават гарантирани привилегировани акции. Такива акции могат да бъдат емитирани от дъщерни дружества. В този случай дивидентът върху привилегированите акции е гарантиран от репутацията на организацията майка. По време на приватизацията се появи в Русия специфични привилегировани акции: тип "А" и "Б".
и т.н.................
Акции: понятие и подробна характеристика. Обикновени и привилегировани акции. Разновидности на обикновени акции, използвани в руската и международната практика. Разновидности на привилегированите акции, използвани в руската и международната практика. Кумулативни и конвертируеми акции. Видове цена на акциите: номинална, емисионна, пазарна, балансова. Декларирани и пласирани акции. Разделяне и консолидация на акции. Доходи от акции и формата на плащането им. дивидентна политика. Ценни книжа и финансови инструменти, произтичащи от акции. Опции на емитента. Американски и глобални депозитарни разписки.
Обща характеристика на международните и руски фондови пазари: основни участници, обем, ликвидност, механизми за търговия, процедура за депозитни и клирингови операции.
Облигации: подробно описание. Корпоративни облигации и техните разновидности, използвани в руската и международната практика. Обезпечени и необезпечени облигации. Сконтови и купонни облигации. конвертируеми облигации. Начини за осигуряване на изпълнението на задълженията по облигации. Изисквания за обезпечаване на задълженията.
Обща характеристика на международните и руските пазари на облигации: основни участници, обем, ликвидност, механизми за търговия, процедура за депозитни и клирингови операции.
Концепцията за държавни (федерални ценни книжа и ценни книжа на субекти на Руската федерация) и общински ценни книжа. Видове държавни и общински ценни книжа. Външни облигационни заеми на държавата. Форми на държавни и общински ценни книжа. Емисии на държавни и общински ценни книжа. Валута на задълженията, произтичащи от емитиране на държавни и общински ценни книжа. Ограничения при възникване на задължения по държавни и общински ценни книжа. Общи условия за емитиране и обращение на държавни или общински ценни книжа. Условия за емитиране и обращение на държавни или общински ценни книжа. Характеристики на изпълнението на задължения по държавни и общински ценни книжа. Гаранции на Руската федерация, субектите на Руската федерация и общините.
Облигации на Банката на Русия.
Депозитни и спестовни сертификати на банки: общи и специални. Подробна характеристика на депозитни и спестовни сертификати като ценни книжа (в руската и международната практика).
Сметка и транзакции със сметки. Проста сметка. Организация на обращението на запис на заповед и отношения, възникващи между субектите на запис на заповед. Съдържание на запис на заповед и данни за сметката. Правила за изготвяне, прехвърляне и събиране на запис на заповед. Бил протест.
Менителница. Организация на обращението на менителница и отношения, възникващи между субектите на менителницата. Съдържание на менителница и реквизити на менителницата. Правила за съставяне, приемане, предаване и събиране на менителница.
Сметни операции на инвестиционни компании и банки. Програми и еднократно издаване на сметки. Инвестиции в сметки. Инкасиране и домицилиране на сметки. Авал. Осчетоводяване на сметки. Заемане на сметки.
Тема 2. Промоции
Разновидности на обикновени акции
Обикновените акции се различават в зависимост от следните характеристики:
Съгласно режима на изплащане на дивидент.
Подчинени обикновени акции (дават по-малко гласове от акции със същата номинална стойност, но от различен вид);
В чуждестранната практика най-разпространени са следните системи за гласуване:
1. Мажоритарна (мажоритарна система за гласуване) или обикновена;
2. Система за кумулативно гласуване.
Мажоритарната система включва гласуване с обикновено мнозинство. Например при избора на борд на директорите акционер за всеки кандидат може да даде не повече гласове от броя на неговите акции. Това означава, че ако има три изборни длъжности, акционер с 400 акции има 1200 гласа, но за всеки кандидат може да даде не повече от 400 гласа.
В съответствие с руското законодателство за акционерните дружества системата за кумулативно гласуване се използва само при избора на съвет на директорите или надзорен съвет. В останалите случаи гласуването се извършва на принципа "една акция с право на глас от дружеството - един глас".
В зависимост от режима на изплащане на дивидент може да има следните видове обикновени акции:
Обикновени акции с нефиксиран дивидент;
Акции, за които се изплаща редовен фиксиран дивидент и допълнителен дивидент въз основа на резултатите от дейността на акционерното дружество за годината;
Обикновени акции с разсрочени плащания (дивиденти се изплащат след определена дата или при достигане на определен размер на печалбата на акционерното дружество).
Законът за акционерните дружества предвижда издаване на един или повече видове привилегировани акции. Законът разграничава два вида привилегировани акции: кумулативни и конвертируеми.
Кумулативни привилегировани акции.По решение на общото събрание на акционерите дивидентите могат да не се изплащат в обикновени периоди, ако няма източник (няма чиста печалба или е насочена към развитието на предприятието). Задължението за изплащане на дивиденти остава. Дивидентите се натрупват и изплащат последващо, след стабилизиране на финансовото състояние и поява на източник за погасяване на целия дълг. Притежателят на кумулативен дял получава право на глас за периода, през който не получава дивидент, и губи това право от момента на изплащане на всички дивиденти, натрупани върху посочения дял в пълен размер.
Конвертируеми привилегировани акциидават право на притежателя да извърши замяна за обикновени акции или други видове привилегировани акции на същия емитент в рамките на определен срок. При издаването на такива акции се определят срокът, пропорционалността и обменният курс.
В чуждестранната практика периодът на обмен по правило е най-малко три години. Курсът на конвертиране се определя в момента на емитирането на такива акции и обикновено не е много по-висок от текущата пазарна цена на акциите към този момент. Притежателят извършва преобразуването, ако по време на определения период на обмен текущата пазарна цена на обикновените акции надвишава обменния курс.
Ако периодът на обмен е приключил и собственикът на конвертируемата привилегирована акция не я е обменил, тогава тя се признава за директна (обикновена) привилегирована акция.
В чуждестранната и вътрешната практика други разновидности на привилегированите акции са широко разпространени.
Привилегировани акции с възможност за изкупуване или обратно изкупуванемогат да бъдат погасени от акционерното дружество след определен период (или след специално установена дата за отмяна). Емитирането на ценни книжа с изискуемо плащане е начин емитентът да намали така наречения лихвен риск.
Форми за отнемане на такива акции:
Премиум обратно изкупуване, при което обратното изкупуване става на цена, определена над номиналната, като се вземат предвид неизплатените дивиденти. Премията е за инвеститора вид компенсация за това, че той губи източника си на доходи;
Обратно изкупуване чрез фонд за обратно изкупуване, чието формиране позволява ежегодно обратно изкупуване на определена част от привилегированите акции с изискуемо плащане чрез вторичния пазар и по този начин допринася за стабилизирането на пазара за техните акции;
Осигуряване на гаранции за предсрочно обратно изкупуване по инициатива на притежателя чрез издаване на т. нар. ретракционни привилегировани акции. До тях се прибягва, когато емитентът няма абсолютни гаранции за изтегляне на привилегировани акции чрез обратно изкупуване чрез обратно изкупуване. При издаването на този вид акции инвеститорът сам определя датата на падежа, като същевременно уведомява емитента.
Участващи привилегировани акциидават право не само на фиксиран дивидент, но и на допълнителен дивидент, ако дивидентът по обикновени акции в края на годината го надвишава.
Заменими привилегировани акции,по решение на емитента могат да бъдат заменени за облигации.
Привилегировани акции с регулируем дивидент.Размерът на дивидента се определя пропорционално на пазарните лихвени проценти.
Гарантирани привилегировани акции, плащанията по тях се гарантират не от емитента, а от друга компания. Гаранцията се въвежда с цел повишаване на привлекателността на акциите за инвеститорите и намаляване на техните финансови рискове.
Привилегировани акции с приложена пут опция, се продават в пакет с пут опция, която ви позволява да продадете акции на емитента на определена цена.
В хода на приватизацията руски предприятия издадоха специфични привилегировани акции от тип А и Б. Дивидентът по тях се определя като процент от нетната печалба на акционерното дружество.
Акции тип Асе регистрират, раздават се безплатно между служителите на предприятието. Притежателите имат право на свободна продажба. Акциите плащат фиксиран дивидент, изчислен както следва.
Акции от тип Bса издадени за сметка на дела от уставния капитал, чийто притежател е имотният фонд (държавна собственост). Акциите се прехвърлят на фонда безвъзмездно с право на свободна продажба, при което автоматично се конвертират в обикновени акции. Те плащат фиксиран дивидент (2.2).
