• Історія зради генерала Власова
• Анастасій i, імператор Імператор Анастасій
• Таємниці афону Таємниці афону
• Як намалювати казку олівцем поетапно
• Громадянська війна у колумбії Громадянська війна у колумбії карта
• Дистанційне навчання англійської мови
• Загальна літературно-книжкова лексика
• Гліб, значення імені, характер та доля для хлопчиків
• Бог аполлон - давньогрецький бог сонця Як пишеться аполон чи аполлон
• Загибель шумерської цивілізації

Вертикально інтегрована компанія - це один з ефективних методівведення власного бізнесу Становлення великих структур з вертикальною інтеграцією є однією з найістотніших тенденцій, присутніх у сучасній російській економіці. При цьому неоднозначність, якою відрізняється будь-яка вертикально інтегрована компанія, - це досить вагома причина для того, щоб комплексно розглянути її основні переваги та стимули.

Стимули

Сучасні великі інтегровані організації постійно диктують вектор розвитку сучасної економіки та є основою підтримки стабільності у сфері виробництва будь-якої розвиненої країни. Вертикально інтегрована компанія - це досить популярний варіант ведення бізнесу, і в російській економіці стають все більш і більш значущими. Однією з найбільш важливих причин становлення таких структур у чинному секторі вітчизняної економіки можна назвати те, що для ведення економічної діяльності було створено сприятливі умови, знялися взаємні бар'єри, а також з'явилася можливість посилювати свої конкурентні позиції та контролювати ринкову обстановку.

Аналіз ринку, на якому працюють інтегровані учасники, передбачає активний розгляд різноманітних специфічних стимулів до різним варіантамінтеграції.

Якими вони є?

Є два види стимулів, якими відрізняється вертикально інтегрована компанія – це внутрішні та зовнішні. Останні являють собою різні вимоги, які пред'являються якимись спеціальними характеристиками структури певного галузевого ринку до потенційних або діючих учасників, а також всілякі дії, що виконуються фірмами, що працюють на ньому.

Поняття вертикальної інтеграції передбачає також поділ зовнішніх стимулів ще на дві категорії – нестратегічні та стратегічні. Нестратегічні визначаються залежно від показників тієї галузі, які безпосередньо залежить від діяльності підприємства. У той самий час стратегічні стимули є показники і комбінуються внаслідок роботи самих організацій.

Визначальні нестратегічні характеристики ринку - це:

• ємність та насиченість;
• концентрація покупців і продавців, що склалася на Наразі;
• еластичність попиту;
• ступінь розвиненості інфраструктури;
• іноземна конкуренція;
• адміністративні перепони;
• загальноекономічна кон'юнктура;
• трансакційні витрати.

Якщо ж говорити про найважливіші стратегічні характеристики ринку, то сюди вже входять:

• цінова та інші види дискримінації;
• характер та ступінь інтеграції;
• узгоджені дії підприємств;
• наявність потенційних конкурентів;
• дії підприємств, створені задля обмеження входу ринку.

Внутрішні стимули являють собою будь-які потенційні та реальні переваги, які компанія отримує після використання певного типу інтеграції. Внутрішні інтеграційні переваги, які отримали ВАТ «Газпром» та інші організації з такою структурою, можуть бути результатом ефективної взаємодії кількох учасників групи, і при цьому можуть бути виражені у різних структурних ринкових змінах, які є сприятливими для роботи організації.

Переваги та мотиви

Російська економіка, в якій домінують такі великі організації, як ВАТ «Роснефть» та інші, відрізняється наявністю тенденції до вертикальної інтеграції, яка насправді є однією з неоднозначних форм. Вертикально інтегровані компанії відрізняються як усіма перевагами і мінусами великих підприємств, а й мають власні закономірності розвитку.

Недоліки для ринку

У зв'язку з цим можна сказати, що наслідки, які тягне у себе вертикальна інтеграція, є неоднозначними. Як приклад може бути взята та сама компанія «Роснефть», яка, з одного боку, задає тенденції до зниження виробничих витраті, відповідно, цін, але з іншого - відрізняється значною ринковою владою та посилює монополізацію.

Таким чином, такі усталені галузі, як автомобілебудування, літакобудування, нафтова та ін., дають прекрасну можливість використовувати всі "плюси" вертикальної та горизонтальної інтеграцій. Саме на ці галузі і припадає більша частина злиттів та поглинань останніми роками.

Завершити розгляд проблеми фундаментальної трансформації ринкових відносин у внутрішньофірмові ми маємо, проаналізувавши роль технологічних та інших факторів у даному процесі, Чому і буде присвячена наступна частина роботи.

2.2 ПОНЯТТЯ ГОРИЗОНТАЛЬНОЇ ІНТЕГРАЦІЇ

Горизонтальна інтеграція- об'єднання підприємств, налагодження тісної взаємодії між ними "по горизонталі", з урахуванням спільної діяльності підприємств, що випускають однорідну продукцію та застосовують подібні технології.

Горизонтальна інтеграція. Найбільш типовим чином стратегія горизонтальної інтеграції здійснюється, коли фірма набуває або зливається з основним конкурентом або компанією, що діє на подібній стадії в ланцюжку створення вартості. Однак при цьому дві організації можуть мати різні сегменти ринку. Об'єднання сегментів ринку внаслідок злиття надає фірмі нових конкурентних переваг, а довгостроковій перспективі обіцяє істотне збільшення доходу. Можна навести ряд характерних причин, які сприяють обранню стратегії горизонтальної інтеграції, серед них зауважимо такі:
горизонтальна інтеграція може бути пов'язана з характеристиками зростання у галузі виробництва (наприклад, швидке зростання);
ефект масштабу, що збільшився внаслідок об'єднання, може посилити основні конкурентні переваги;
організація може мати надлишок фінансових і трудових ресурсів, що дозволить їй керувати компанією, що розширилася;
об'єднання може бути засобом усунення товару, що є близьким замінником;
Конкурент, якого хочуть купити, може мати значний дефіцит фінансових ресурсів.

2.3 ПОНЯТТЯ ВЕРТИКАЛЬНОЇ ІНТЕГРАЦІЇ

Вертикальна інтеграція– виробниче та організаційне об'єднання, злиття, кооперація, взаємодія підприємств, пов'язаних спільною участю у виробництві, продажу, споживанні єдиного кінцевого продукту: постачальників матеріалів, виробників вузлів та деталей, збирачів кінцевого виробу, продавців та споживачів кінцевого продукту.

Вертикальна інтеграція позначає частину доданої вартості, яка виробляється у межах спільної власності. Ціна товару, що продається, напевно буде включати витрати на матеріали, компоненти і системи. Висока закупівельна вартість цих вкладень означає низький рівень інтеграції. Якщо основна частка загальної вартості продажу створюється всередині однієї організації, рівень інтеграції буде високою. Поняття горизонтальної інтеграції в часі використовується значно рідше і позначає використання широкого спектру продукції для того, щоб максимізувати задоволеність споживачів.

Вертикальна інтеграція – це процес заміщення ринкових угод угодами внутрішньокорпоративними, що призводить до планової економіки, коли постачальники насолоджуються монопольним становищем, а споживачів немає іншого вибору. Вертикальна інтеграція, як і диверсифікація, свого часу була дуже популярною в управлінні комерційними організаціями, проте пік цієї популярності пройшов кілька десятиліть тому. Як класичний приклад можна навести Singer, американську компанію з виробництва швейних машин, яка в якийсь момент інтегрувала всі свої операції від первинних джерел сировини (лісів та залізних копалень) до готових швейних машин.
Вертикальна інтеграція в компанії тісно пов'язана з аутсорсингом та аналізом «виробляти чи купувати» і торкається таких філософських питань, як «чи отримав Рональд Коуз Нобелівську премію 1992 року?» або «де починається і закінчується компанія та чому?».
Досвід показує, що низький рівеньконкуренція призводить до високого рівня інтеграції, тобто диверсифікації. Ті країни світу, де конкуренція перебувала на низькому рівні, зазнали надто сильного впливу планової економіки, щоб бути конкурентоспроможними в сучасному світі з його глобалізацією. Це призвело до ретельного перегляду всього бізнес-ланцюжка, як наслідок, обмірковування можливостей аутсорсингу. В результаті було зламано традиційні вартісні ланцюжки та створено нові компанії. У той самий час продуктивність старих компаній знижувалася. Виробництво компонентів та постачання допоміжних систем в індустрії телекомунікацій були віддані на відкуп спеціалізованим компаніям, основним видом діяльності яких було виробництво електроніки.
Більшість галузей нині вже у тій фазі зменшення інтеграції, коли вони самостійно виробляють менше кінцевих продуктів і закуповують більше компонентів від сторонніх постачальників.
Теоретично всі функції можуть виконувати окремі компанії. Ми можемо виділити комп'ютерний відділ, фабрику, компанію з продажу та інші частини управлінського апарату. Рішення про вертикальну інтеграцію, по суті, передбачає вибір між тим, щоб виробляти товари та/або надавати послуги самостійно, і тим, щоб закуповувати їх у будь-кого ще.
Поступово виявилися недоліки просунутої вертикальної інтеграції. Високий рівень вертикальної інтеграції став проблемою та об'єктом боротьби для Михайла Горбачова в Радянському Союзі» приблизно така сама проблема виникає у всіх традиційних авіакомпаній. Найбільші європейські компанії завжди були порівняно вільні від напруги конкурентної боротьби, і для них був характерний високий рівень вертикальної інтеграції. У конкурентній сутичці з новачками, такими як Ryanair або Easy.Jet, старі компанії зіткнулися зі складнощами, пов'язаними не лише з їх структурами собівартості, а й із просунутою вертикальною інтеграцією. Ці компанії самі займалися обслуговуванням двигунів, чистили свої літаки, керували власними службами наземного забезпечення та вантажно-розвантажувальними роботами і т. д., що, звичайно, призводило до укладання цілої низки посередницьких угод.
Для централізованих організацій характерна надмірна віра у власні здібності, яка виявляється у бажанні робити все самостійно. Для організацій, більш схильних до підприємництва, навпаки, характерна інша тенденція: вони роблять ефективнішим весь ланцюжок шляхом закупівлі необхідних їм товарів та послуг в інших компаній. Нижче наведено негативні риси просунутої вертикальної інтеграції:
1. Вона усуває ринкові сили, і разом із ними можливість корекції зайвих операцій.
2. Вона робить привабливим надання субсидій, що спотворює картину конкуренції та спотворює питання сенс існування компанії.
3. Вона створює оманливе відчуття сили, яка не відповідає реаліям вільного ринку.
4. Вона створює взаємозалежність, яка може призвести до краху будь-якої із залучених функцій, якщо одна з них опиниться у складній ситуації.
5. Організований нею закритий ринок (гарантовані канали реалізації) заколисує пильність компанії та створює хибне відчуття безпеки.
6. Хибне відчуття безпеки притуплює бажання та здатність організації брати участь у конкурентній боротьбі.

В основі багатьох прикладів вертикальної інтеграції лежать помилкові уявлення та самообман. Найбільш поширене з помилок – це віра у можливість виключення конкуренції окремо взятому ланці виробничої ланцюга з його контролю. Деякі з ілюзій, що переважають у світі вертикальної інтеграції, перелічені нижче:
- Ілюзія 1: сильна ринкова позиція на одній стадії виробництва може бути трансформована в сильну позиціюна іншій.
Це припущення часто призводило до неправильних інвестиційних рішень у діяльності Кооперативу шведських споживачів* та інших конгломератів, які згодом зазнали впливу вищезгаданих недоліків.
- Ілюзія 2: комерційні операції, що не виходять за рамки однієї фірми, виключають участь торгових агентів, спрощують процес управління і таким чином роблять операції дешевше.
Це не що інше, як класичне кредо всіх адептів планової економіки, які вважають централізований контроль єдиним вірним шляхом, а вільний ринок – гідним анафеми.
- Ілюзія 3: ми можемо воскресити стратегічно слабку одиницю, викупивши одиницю, що йде за нею у виробничому ланцюжку, або одиницю, що її попередню.
Це можливо у поодиноких випадках. Логіка кожної галузі має оцінюватись за її власними показниками. Це правило застосовується і тут, за винятком ситуацій диверсифікації з метою розподілу ризиків.
- Ілюзія 4: знання галузі можна використовувати для того, щоб досягти конкурентної переваги на етапах як попередніх, так і подальших операцій.
Варто докладніше розглянути потенційні переваги і переконатися, що ця логіка не вводить пас в оману.
Є багато прикладів приголомшливого підвищення рівня прибутковості, досягнутого шляхом руйнування вертикально інтегрованих структур. Можливо, саме з цієї причини комерційні організації загалом рухаються у напрямку меншого рівня інтеграції. Виробники автомобілів з власними каналами постачання не поставляють свої машини на експортні ринки за меншою ціною, ніж ті, які користуються послугами незалежних компаній, що займаються постачанням. Вони також роблять власні коробки передач не дешевшими, ніж підприємства, що спеціалізуються на виробництві коробок передач.
Однією з причин, через яку вертикальна інтеграція була така популярна в технократичну еру, слід вважати очевидну економію на масштабі, яка була відчутна та вимірювана, на противагу перевагам малих масштабів, таким як дух підприємництва та енергія конкуренції, які цифрами висловити неможливо.

У певних специфічних ситуаціях вертикальна інтеграція має і позитивну сторону, особливо тоді, коли контроль ключових ресурсів дозволяє досягти конкурентних переваг.
Деякі перелічені нижче:
- Вищий рівень координації операцій з кращими можливостями контролю
- більш тісний контакт із кінцевими користувачами завдяки вертикальній інтеграції
- Створення стабільних відносин
- Доступ до технічних ноу-хау, значимих для даної галузі
- впевненість у поставках необхідних товарів та послуг.
Інтеграція туристичної фірми VingrevSor у готельний бізнес шляхом створення дачних селищ на туристичних курортах – це приклад зростання від продажу путівок до розміщення розміщення на час відпустки, крок, який розцінювався як ймовірна стратегічна перевага.
SAS також вклала гроші в готелі, а IКЕА з її інтеграцією назад від продажу меблів до її розробки та виробничого планування збалансована інтеграцією вперед, що залишає останню стадію виробництва (складання меблів) самим споживачам.
В основі вертикальної інтеграції часто лежить самолюбування або надмірна гордість, тому варто ретельно розглянути власні внутрішні мотиви.
Набрид вигляд кухні? Хочеться щось змінити? Замовляй кухні на замовленняна індивідуальні замовлення.

Ця стратегія означає, що компанія розширюється у напрямах діяльності, пов'язаних із просуванням товару на ринок, його реалізацією кінцевому покупцю (пряма вертикальна інтеграція) та пов'язаних із надходженням сировини чи послуг (зворотна).
Пряма вертикальна інтеграція захищає покупців чи мережу розподілу та гарантує купівлю продукції. p align="justify"> Зворотна вертикальна інтеграція націлена на закріплення постачальників, що поставляють продукцію за більш низькими цінами, ніж у конкурентів. Вертикальна інтеграція також має ряд переваг та недоліків, деякі з них наведені нижче.
Переваги:
Виникають нові можливості економії, які можна реалізувати. Сюди включаються краща координація та управління, зниження витрат на навантаження-розвантаження та транспортування, найкраще використання площ, потужностей, легший збір інформації про ринок, скорочення переговорів із постачальниками, менші витрати на здійснення угод та вигоди від стабільних зв'язків.
Вертикальна інтеграція повинна гарантувати організації поставки у більш жорсткі терміни і, навпаки, продаж її продукції періоди низького попиту.
Вона може надати компанії більший простір для участі у стратегії диференціації. Це тому, що вона контролює більшу частину ланцюжка створення цінності, що може дати більше можливостей для диференціації.
Цей шлях дозволяє протистояти значній ринковій владі постачальників та покупців.
Вертикальна інтеграція може дозволити компанії підвищити загальну прибуток вкладення, якщо запропонований варіант передбачає віддачу більшу, ніж альтернативна вартість капіталу предприятия.
Вертикальна інтеграція може мати технологічні переваги у зв'язку з тим, що організація, що набуває, отримає краще розуміння технології, що може бути основним для успіху діяльності та конкурентної переваги.
Недоліки:
У вертикальній інтеграції закладено тенденцію до зростання пропорції постійних витрат. Це відбувається у зв'язку з тим, що компанія має покривати постійні витрати, пов'язані зі зворотною чи прямою інтеграцією. Наслідком такої збільшеної операційної залежності є те, що ризик підприємства буде вищим.
Вертикальна інтеграція може призвести до меншої гнучкості прийняття рішень у зв'язку зі змінами зовнішнього середовища. Це тому, що конкурентне перевагу компанії пов'язані з конкурентоспроможністю постачальників чи покупців, які в процес інтеграції.
Вона також може створити значні перешкоди для виходу, оскільки підвищує рівень прихильності активів компанії. Їх буде набагато важче продати у разі спаду.
Існує необхідність підтримувати в рівновазі початкові та кінцеві етапи основної інтеграції. Під інтеграцієюрозуміється...

Класичні приклади вертикальної інтеграції, яка зав'язує в собі всі господарські зв'язки в одному сегменті ринку, є компанії - Інтеррос та ЛУКойл (див. рис. 30.1). При горизонтальній схеміхолдинг поєднує однорідні виробництва (див. рис. 30.2). Він пропонує ринку широку продуктову лінію і у цій сфері диктує свої правила. Класичним прикладом таких холдингів є концерни Більшовик, Червоний Жовтень, компанія ЮКОС.  

Найбільш яскравим російським прикладом вертикальної інтеграції є нафтовий комплекс, у процесі реструктуризації якого було прийнято рішення про утворення вертикально інтегрованих нафтових компаній, що охоплюють усі стадії видобутку та переробки нафти та збуту нафтопродуктів – від геологорозвідки до продажу бензину на бензоколонках. На даний момент утворено 16  

Прикладами вертикальної інтеграції можуть бути  

Всі згадані компанії впритул зайнялися своїм виробництвом, зробивши великі капітальні вкладення в робочу силу і технології, а також ретельно опрацювавши найважливіші стратегічні рішення стосовно інфраструктури, включаючи, наприклад, вертикальну інтеграцію та спеціалізацію виробництв. У цьому розділі ми обговоримо процес розробки виробничих стратегій та роль, яку вони грають у підвищенні конкурентоспроможності.  

Приклад японських нафтопереробних компаній. Ці компанії не брали жодної участі у діяльності нафтовидобувних фірм, тому їхнє фінансове становище значною мірою залежало від цін на сиру нафту, Зміни валютних курсів , попиту п пропозиції нафтопродуктів. Лише ті японські нафтові компанії, які є філією іноземних лідерів нафтовидобутку, демонстрували відносну стабільність завдяки високого ступенявертикальна інтеграція.  

Наведіть приклади вертикальної та горизонтальної інтеграції.  

Проілюструємо сказане з прикладу. Припустимо, як стратегію розвитку обрано пряму вертикальну інтеграцію і в рамках даної стратегії передбачається придбання підприємств роздрібної торгівлі. Для того, щоб включити нові магазини в систему управління компанією, повинен бути розроблений ряд програм  

Наведемо кілька характерних прикладів вертикальної японської промислової інтеграції.  

Ось кажуть, що у Росії надлишок переробних потужностей. Але це було раніше. Сьогодні немає жодного надлишку, тому що ми підлаштували потужності під ту потребу, яка мала державу ці 10 років 160-170 млн. тонн на рік. Поки не було економічного зростання, все було нормально. Але за економічного підйому, коли різко зростає споживання бензину, електроенергії, дизельного палива та інших наших продуктів, ми стикаємося з нестачею насамперед світлих нафтопродуктів. Ми всі зараз збільшуємо глибину переробки, але на це потрібен час. Бракує потужностей. Ось, наприклад, завод НОРСІ. Він не входить до структури будь-якої ВІНК і не використовує свій потенціал. У Ангарську завод майже стояв. І ще є низка аналогічних підприємств, за які ніхто не несе відповідальності і тому тому також простоюють. І на довершення до всього - зростання експортних мит. Ми сьогодні збільшили завантаження і НОРСІ, і Московського нафтопереробного заводу. Вертикальна інтеграція необхідна для чого Щоб був тісний зв'язок між видобутком нафти, її переробкою та реалізацією. У Комі була проблема – Ухтинський завод не функціонував. Сьогодні він завантажений на ту потужність, яка дозволяє ефективно працювати. Також із Пермським, Волгоградським, Рязанським заводами. Включення окремих НПЗ до ВІНКу - реальний шлях вирішення нагальних проблем нафтопереробки.  

Диверсифікація передбачає діяльність фірми на ринках різних товарів, які є близькими замінниками, на відміну вертикальної інтеграції , яка передбачає випуск одного товару. Прикладом диверсифікованого виробництва може бути компанія з виробництва холодильників, що випускає одно-  

Фірма може отримувати переваги від вертикальної інтеграції за допомогою інвестицій в інших країнах, орієнтованих ринку збуту чи постачання. Однак останнім часом було більше прикладів інвестицій, орієнтованих на постачання сировинних матеріалів з інших країн, ніж навпаки. Це з зростаючою залежністю країн, що розвиваються, від сировини і відсутністю коштів у фірм цих країн для суттєвих інвестицій за кордоном.  

Німеччина була єдиною європейською державою, де до кінця ХІХ ст. відбулася модернізація системи управління підприємствами. Напередодні 1900 р. значна кількість великих компаній диверсифікувало свою діяльність і провело вертикальну інтеграцію. Орієнтуючись на американську модель, багато хто з них прийняв на службу стратегію організації численних підрозділів. Напередодні першої світової війни такою організацією, наприклад, мала компанія "Сіменс"10.  

ПРИКЛАДИ ВЕРТИКАЛЬНОЇ ІНТЕГРАЦІЇ 5.3.1. Тойота мотор компанії  

Ми згадували, що при використанні вертикальної інтеграції, особливо квазіінтеграції, пристосування до технологічних змін може прискорюватися, тому що провідна компанія отримує можливість планувати зміни та керувати ними. Хороші прикладицього дають Сейко та Тойота. З іншого боку, якщо вкладені у певні технології інвестиції великі, вертикаль-інтеграція може стати фактором консервації. Не-  

Діагональна інтеграція - інтеграція з фірмою, що знаходиться на іншому рівні вертикального виробничого циклу та випускає параплельні види продукції. Прикладом діагональної інтеграції може бути придбання автомобілебудівної фірми заводу виробництва двигунів для мотоциклів і моторних човнів.  

Довготривалі контракти розрізняються за сте- Фірма і пені щільності економічних від-квазіфірма, що складаються. Нижча щабель - довгостроковий договір, у якому зберігається повна самостійність сторін. Наступний ступінь - довгострокові контракти з вертикальними обмеженнями. Прикладом може бути система франшизинга, широко застосовується у роздрібній торгівлі автомобілями, бензином, іншими товарами. Скажімо, автомобільна компанія надає право на продаж своєї фірмової продукції у певному районі спеціальному дилеру. Хоча дилер не втрачає статусу самостійної фірми, він у той же час змушений дотримуватися цілий рядобмежень, встановлених постачальником, та підкорятися його контролю. Внаслідок такої не повної, а часткової вертикальної інтеграції утворюється квазіфірма.  

Вертикальна інтеграція - це коли компанія контролює більше одного етапу ланцюжка постачання. Це процес, який підприємства використовують для перетворення сировини на продукт та доведення його до споживача. Існує чотири етапи ланцюжка поставок: товари, виробництво, розподіл та роздрібна торгівля.

Вертикальна інтеграція - це коли компанія контролює більше одного етапу ланцюжка постачання. Це процес, який підприємства використовують для перетворення сировини на продукт та доведення його до споживача. Існує чотири етапи ланцюжка поставок: товари, виробництво, розподіл та роздрібна торгівля. Компанія вертикально інтегрується, коли контролює два або більше цих етапів.

Існує два типи вертикальної інтеграції.

Вперед інтеграція – це коли компанія на початку ланцюжка постачання контролює етапи далі. До прикладів належать компанії з видобутку заліза, які мають «низхідні» види діяльності, такі як металургійні заводи. Зворотна інтеграція – це коли бізнес наприкінці ланцюжка поставок здійснює діяльність «вгору за течією». Наприклад, коли розповсюджувач фільмів, наприклад Netflix, також робить контент.

Приклад вертикальної інтеграції - це магазин, наприклад Target, який має власні бренди магазинів. Він володіє виробництвом, контролює розподіл та є роздрібним продавцем. Оскільки він вирізає посередника, він може запропонувати продукт, схожий на продукт із фірмовим найменуванням, за набагато нижчою ціною.

Виробники можуть інтегруватися по вертикалі. Багато взуттєвих і швейних компаній мають флагманський магазин, який продає більше широкий асортиментпродукції, ніж ви можете отримати у звичайного продавця. У багатьох є магазини, які продають товари минулого сезону зі знижкою.

П'ять переваг

Кожна з п'яти переваг вертикальної інтеграції дає компанії конкурентну перевагу перед неінтегрованими компаніями. Споживачі з більшою ймовірністю вибиратимуть свої товари чи послуги. Або витрати нижче, якість краще, або продукт адаптується безпосередньо до них.

Перше перевага у тому, що компанія має покладатися на постачальників.

Вони мають менше шансів зіткнутися з порушеннями від тих, хто не працює. Вони можуть уникнути частих страйків та трудових суперечок із боку компаній, що у соціалістичних країнах.

По-друге, компанії користуються вертикальною інтеграцією, коли її постачальники мають велику ринкову владу і можуть диктувати умови. Це важливо, якщо один із постачальників є монополістом. Якщо компанія може обійти цих постачальників, це принесе багато переваг. Він може знизити внутрішні витрати та покращити доставку необхідних предметів. Менш імовірно, що він не матиме критичних елементів.

По-третє, вертикальна інтеграція дає компанії економію з допомогою масштабу. Саме тоді розмір бізнесу дає змогу скоротити витрати. Наприклад, він може зменшити вартість за одиницю, купуючи оптом. Інший спосіб – зробити процес виробництва більш ефективним. Вертикально вбудовані компанії усувають накладні витрати за рахунок консолідації управління.

По-четверте, роздрібний торговець із вертикальною інтеграцією знає, що добре продається. Він може «збити» найпопулярніші фірмові продукти. Саме тоді він копіює інгредієнти чи виробничий процес. Він створює схожі, але фірмові, маркетингові повідомлення та упаковку. Це можуть зробити лише потужні рітейлери. Це тому, що виробники брендів не можуть претендувати на порушення авторських прав.

Вони не хочуть ризикувати втратити розподіл через роздрібного продавця.

П'ята перевага – це найбільш очевидна для споживачів. Це найнижчі ціни. Компанія з вертикальною інтеграцією може знизити витрати. Він може передавати ці заощадження споживачеві як більше низьких цін. Приклади включають Best Buy, Walmart та більшість національних брендів продуктового магазину.

Чотири недоліки

Найбільшим недоліком вертикальної інтеграції є витрата. Компанії повинні інвестувати багато капіталу для створення або купівлі заводів. Потім вони повинні підтримувати роботу заводу для підтримки ефективності та прибутку.

Це знижує гнучкість. Вертикально інтегровані компанії не можуть слідувати споживчим тенденціям, які відводять їх від своїх заводів. Вони також не можуть міняти заводи в країни з нижчим обмінним курсом.

Третя проблема – втрата фокусу.

Наприклад, для успішного роздрібного бізнесу потрібний інший набір навичок, ніж прибутковий завод. Важко знайти CEO, який добрий для обох.

Також малоймовірно, що будь-яка компанія матиме культуру, яка підтримує як роздрібні магазини, і фабрики. Успішний ритейлер приваблює маркетинг та продажі. Ця культура відповідає потребам фабрик. Зіткнення культур може призвести до непорозумінь, конфліктів та втраченої продуктивності. Неінтегрована компанія може навіть використовувати культурну різноманітність на робочому місці, щоб конкурувати з вертикально інтегрованим.

В умовах гострої конкурентної боротьбине тільки окремих суб'єктів господарювання, а й цілих територій (муніципалітетів, регіонів, країн) пошук джерел їх розвитку є вкрай важливим завданням, що стоїть перед органами влади всіх рівнів. Як свідчить світовий досвід, одним з таких джерел є формування в пріоритетних галузейекономіки (машинобудування, металургія, хімічна, лісопромисловий комплекс, сільське господарство тощо) вертикально інтегрованих структур, однак підконтрольних державі.

З цієї причини в даний час основу економік розвинених країн світу складають великі компанії, що мають характер транснаціональних. Ключовою характеристикою даних структур, що дозволяє підвищити рівень їхньої конкурентоспроможності на світових ринках, є створення єдиних технологічних ланцюжків доданої вартості в рамках одного організаційної структурищо призводить до можливості мінімізації витрат виробництва за рахунок використання трансфертних цін, усунення «подвійної маржиналізації» та нульової рентабельності на проміжних технологічних етапах. Їхня діяльність дозволяє концентрувати виробничий, грошовий та товарний капітал, збільшувати швидкість його відтворення, впроваджувати інновації, виробляти продукти з високою доданою вартістю, виходити на світові ринки.

У цьому слід зазначити, що функціонування вертикально інтегрованих структур економіки Росії характеризується деякими особливостями, які визначаються умовами формування даних підприємств після руйнації основних виробничих ланцюжків, викликаним розпадом СРСР. В основному їх створення відбувалося у 90-х роках. ХХ століття відповідно до федеральних та регіональних нормативно-правових актів або через придбання в ході приватизації власником недооцінених підприємств. Структура таких суб'єктів часто не дозволяла повноцінно реалізувати вертикальну інтеграцію виробничого капіталу, оскільки при прийнятті рішення про входження до структури використовувався не економічний принцип (технологічна спільнота), а доступність активів для ініціатора об'єднання. Тому ефективність функціонування таких компаній найчастіше вкрай низька. Ці обставини зумовили актуальність цього дослідження.

Метою дослідження є вивчення теоретико-методичних основ вертикальної інтеграції, обґрунтування напрямів та інструментів підвищення її ролі у формуванні технологічних ланцюжків доданої вартості та забезпеченні на основі цього зростання економіки Росії та підвищення рівня її конкурентоспроможності.

Основною науковою гіпотезою дослідження є положення про те, що в даний час зростання економік розвинених країн світу та їх технологічна модернізація забезпечується за рахунок функціонування великих вертикально інтегрованих структур, які виробляють продукцію високого переділу, яка є конкурентоспроможною на світових ринках, роблять значний внесок у формування доданої вартості (ВВП) країни та виступають «локомотивами» зростання всієї національної економіки.

Для досягнення поставленої мети було використано методи аналізу, порівняння, узагальнення, економіко-математичні методи, а також табличні та графічні прийоми візуалізації даних.

Вертикальні інтеграційні процеси в економіках розвинених країн світу почали особливо активно розвиватися з 50-х років. ХХ століття. Сам же термін «вертикальна інтеграція»вперше з'явився в англосаксонській літературі у 60-х роках.

Основна відмінність існуючих визначеньвертикальної інтеграції полягає у ступеня контролю однієї фірми над іншою, що виникає в результаті об'єднання різних технологічних стадій ланцюжка доданої вартості. В даний час склався підхід (Г. Мюллер, Л. Фішер та ін), згідно з яким під вертикальною інтеграцією розуміють довгострокові контрактні взаємини між незалежними господарюючими суб'єктами, що знаходяться на різних стадіях технологічного ланцюжка. При цьому не передбачається ані злиття, ані зміни права власності. Разом з тим, на наш погляд, цей підхід не є цілком вірним, оскільки даному випадкуне виключається ризик опортуністичного поведінки контрагентів, і навіть не виконується основний закон вертикальної інтеграції – нульова рентабельність проміжних стадій.

Існує й інший, протилежний підхід, за яким контроль над власністю є ключовою ознакою вертикально інтегрованих структур. (М. Аделман). Це трактування відбиває думку більшості економістів у тому, що вертикальна інтеграція передбачає повний контроль фірми над кількома стадіями виробництва. При цьому така компанія зазвичай створюється через злиття (поглинання) та поєднує в собі контроль над власністю та поведінкою учасників.

Тому, на наш погляд, вертикальна інтеграція являє собою економічне, фінансове та організаційне злиття незалежних раніше господарюючих суб'єктів, що беруть участь на різних технологічних стадіях виробничого процесуу виробництві, розподілі та збуті продукції з метою отримання додаткових конкурентних переваг на ринку.

Основним елементом взаємодії учасників у рамках вертикальної інтегрованої структури є ланка «постачальник – споживач» ( Мал. 1).

Малюнок 1. Ланка взаємодії учасників у рамках вертикальної інтеграції

На малюнку представлені два суб'єкти господарювання, які є учасниками інтеграції: перше виступає постачальником ресурсів для виробничої діяльності, а друге - їх споживачем. "Постачальник", "споживач" разом беруть участь у виробництві продукції і, відповідно, у формуванні фінансового результату (пунктирними лініями на малюнку представлені межі фірми, зумовлені відносинами існуючих прав власності).

При цьому в процесі взаємодії «постачальник» продає сировину (матеріали, напівфабрикати, продукцію на реалізацію та ін.) суб'єкту господарювання, що є його «споживачем». У межах виділених кордонів відносини між підприємствами можуть бути побудовані не так на ринковій, а на ієрархічній координації взаємодії учасників, які диктуються менеджментом головної компанії (власником) інтегрованої освіти. Це дозволяє мінімізувати транзакційні витрати та вишукувати додаткові можливостіпов'язані з генеруванням синергетичних ефектів

Насправді ж до складу інтегрованої освіти може входити набагато більше суб'єктів, що формують ланцюжок, що складається не з однієї, а двох і більше ланок. До учасників також можуть входити структури, не пов'язані технологічними процесами, але вони теж роблять істотний внесок у сукупний ефект, оскільки забезпечують необхідну фінансову та іншу інфраструктуру.

Організаційною формою вертикально інтегрованих суб'єктів господарювання є холдингова компанія, стратегічний альянс, вертикально інтегрований концерн, транснаціональні корпорації(ТНК).

Виділяються два основні види вертикальної інтеграції:

1) "інтеграція назад" (зворотна)– компанія набуває чи посилює контроль над постачальниками, що дозволяє зменшити її залежність господарської діяльностівід коливання цін на комплектуючі вироби та інших запитів постачальників, домогтися зниження їхньої ціни, поліпшення якості сировини та матеріалів.

2) "інтеграція вперед" (пряма)- Поєднання з наступними стадіями ланцюжка створення вартості (споживачами виробленої продукції). Підприємство приєднує себе організації, виконують збутові функції (перевезення, логістика, обслуговування, власне продаж) .

Схематично дані напрями формування вертикально інтегрованої компанії на прикладі нафтогазової сфери представлені на малюнку 2.

Малюнок 2. Вертикальна інтеграція у нафтогазовій сфері

Складено по: .

Вертикальна інтеграція може бути повноїі часткової. Повна інтеграція означає, що вся продукція, вироблена на першій технологічній стадії, надходить на другу без продажу чи закупівлі з боку. Часткова інтеграція існує в тих випадках, коли стадії виробництва не мають внутрішньої самодостатності.

Серед інших характеристик можна виділити довжину, ширину та ступінь вертикальної інтеграції.

Довжина визначається числом ланок у виробництві та збуті кінцевої продукції, об'єднаних (що знаходяться у власності) або контрольованих однією фірмою.

Ширина вертикальної інтеграції – число фірм однієї ланки ланцюжка виробництва чи збуту продукції, контрольованих однією фірмою-ініціатором інтеграції.

Ступінь вертикальної інтеграції залежить від того, який контроль має її ініціатор над інтегрованими фірмами.

Вертикальна інтеграція забезпечує корпоративним структурам, що виникають на її основі, значні переваги.

По-перше, досягається збільшення обсягів отриманого підприємством прибутку за рахунок вирішення проблеми «подвійної маржиналізації».

По-друге, зменшується невизначеність у пропозиції комплектуючих, здійснюється їх постачання «точно вчасно».

По-третє, з'являється можливість перерозподілити ризики по всьому ланцюжку.

По-четверте, зменшуються транзакційні витрати.

По-п'яте, виникає значна кількість побічних ефектів(Оволодіння додатковою інформацією, оптимізація податкового навантаження тощо).

По-шосте, диверсифікація виробництва, що дозволяє знизити загальний ризик господарювання.

Однак поряд з об'єктивними перевагами інтеграції дослідники виявляють, а практика її реалізації іноді свідчить і про наявність потенційних витрат такого об'єднання, до основних з яких можна віднести:

зниження ефективності виробництва та зростання витрат на одиницю продукції у зв'язку з відмовою від поділу праці та спеціалізації;

збільшення масштабу фірми ускладнює процес управління нею, і навіть зумовлює зростання витрат за контроль і управління;

процеси злиття та поглинання пов'язані зі значним обсягом фінансових витрат на здійснення такого роду угод;

вертикальна інтеграція створює бар'єри входу ринку і забезпечує монопольну влада фірм-продавців. Це знижує конкуренцію на ринках проміжної та кінцевої продукції.

зниження гнучкості фірми за зміни технологій;

• складності при пристосуванні різних корпоративних культур.

При цьому основними факторами, які негативно впливають на діяльність інтегрованої бізнес-структури, як правило, є помилки у плануванні кінцевих результатівоб'єднання, що дестабілізують зміни ринкової ситуації економіки, неефективність новоствореної організаційно-управлінської структури компанії, несумісність корпоративних культур, зростання неконтрольованих статей витрат. Незважаючи на це досвід свідчить про безліч вдалих прикладіввертикальної інтеграції, завдяки чому компанії вийшли на якісно новий рівень організації бізнесу та домоглися швидкого його зростання.

Для об'єктивного аналізу рівня вертикальної інтегрованості підприємства потрібна наявність певних показників. Одним із перших таких критеріїв є запропонований Аделманом у 1955 році показник вимірювання вертикальної інтеграції. як відношення доданої вартості до доходу від продажу.Високоінтегровані компанії відрізняються низькими витратами на закупівлю товарів та послуг порівняно з продажами.

В іншій роботі (Perry, 1998) було представлено огляд показників, які застосовуються в даний час як міра вертикальної інтеграції. Як такі показники пропонується використовувати ставлення вартості випуску вертикально інтегрованих фірм до сумарної вартості виробництва, у економіці; відношення числа зайнятих у вертикально інтегрованих фірмах до сукупної кількості зайнятих економіки; відношення доданої вартості до обсягу проміжного споживання.

На наш погляд, найбільш обґрунтований та універсальний підхід до оцінки вертикальної інтегрованості економіки розробив у своїх дослідженнях С.С. Губанів. І тому використовувався такий показник, як мультиплікатор доданої вартості, під яким розумілося ставлення сукупної величини товарної маси економіки до вартості первинних сировинних ресурсів.

Розвиваючи цей Научний підхід, адаптуємо його до рівня суб'єктів господарювання і доведемо, що основу економік розвинених країн світу в даний час складають великі вертикально інтегровані компанії, що є основним джерелом доданої вартості (ВВП) цих країн, виробляють продукцію високих технологічних переділів, що є конкурентоспроможною на світових ринках.

Що стосується рівня суб'єктів господарювання під мультиплікатором доданої вартості будемо розуміти відношення сукупної величини товарної маси, виробленої підприємством, до вартості первинних сировинних ресурсів, залучених до господарського обороту:

де: М i– мультиплікатор доданої вартості i-гогосподарюючого суб'єкта;

ТМ i- Сукупна величина товарної маси, виробленої i-мпідприємством;

З i– вартість первинних сировинних ресурсів, залучених до господарського обороту i-гопідприємства;

Чим вище значення мультиплікатора доданої вартості, тим більше стадій технологічного ланцюжка і переділів проходить продукт, до того як він перетвориться на кінцевий товар. Відповідно, для компаній, які виробляють у рамках єдиного технологічного процесу продукцію з високою доданою вартістю, значення даного мультиплікатора будуть значно вищими, ніж для дезінтегрованих господарюючих суб'єктів.

Апробуємо даний методичний інструментарій на прикладі найбільших зарубіжних та вітчизняних вертикально інтегрованих компаній, які ведуть свою діяльність у різних галузях економіки (таких транснаціональних компаній (ТНК), як Royal Dutch Shell, Sinopec, Daimler AG, BASF Societas Europaea та ін.). Для цього були проаналізовані їхні фінансові звіти за останні кілька років, які дають змогу підтвердити істинність тези про більшу ефективність інтегрованих структур порівняно з дезінтегрованими.

Значення мультиплікатора доданої вартості за цими вертикально інтегрованими структурами представлені на малюнку 3.

Малюнок 3. Мультиплікатор доданої вартості найбільших зарубіжних вертикально-інтегрованих компаній

Провівши аналіз, можна дійти невтішного висновку у тому, що великі вертикально інтегровані структури є тими суб'єктами, які роблять значний внесок у формування доданої вартості економіки країни (ВВП), постачають ринку конкурентоспроможний продукт високого технологічного переділу і виступають «локомотивами» зростання всієї національної економіки .

Тому важливим завданням для федеральних та регіональних органів влади Росії є здійснення трансформаційних перетворень в економіці країни шляхом ліквідації її дезінтегрованості та відновлення технологічних ланцюжків доданої вартості у пріоритетних галузях народного господарства.

Для аналізу поточної ситуації економіки Росії було обрано великі вітчизняні вертикально інтегровані компанії: хімічна промисловість (ВАТ «ФосАгро), нафтохімія (ВАТ «ЛУКОЙЛ»), агропромисловий комплекс (АПХ «Мираторг»), машинобудування (ВАТ «КамАЗ»), целюлозно- паперова промисловість (ВАТ «Архангельський ЦПК). Проаналізовано фінансові звіти за останні кілька років, що дозволяють виявити особливості їхнього функціонування та оцінити рівень їхньої вертикальної інтеграції.

Динаміка розрахованого нами мультиплікатора доданої вартості даних компаній у 2010 – 2014 роках. представлена ​​на малюнку 4.

Малюнок 4. Мультиплікатор доданої вартості найбільших вітчизняних вертикально-інтегрованих компаній

Загалом, слід зазначити, що значення мультиплікатора доданої вартості Лукойлу у 2010 – 2014 роках. нижче цілого ряду зарубіжних компаній-конкурентів (наприклад, у Sinopec його значення перевищують 10, BP plc. – 6, Royal Dutch Shell – 5), що у довгостроковій перспективі може бути фактором, що обмежує його конкурентоспроможність на світових енергетичних ринках, а головне, нафтохімічної продукції. При цьому за більш тривалий період взагалі спостерігається зниження значень даного показника: з 5,06 у 1999 році до 3,6 – у 2014 році. Однією з причин цього може бути деяка трансформація бізнесу компанії, збільшення товарів першого та другого переділів у загальному обсязі її продукції та зниження частки продукції глибокої переробки.

Відносно невисокі значення мультиплікатора на ВАТ «КамАЗ» порівняно із закордонними компаніями-аналогами (наприклад, на Daimler – 2,0-2,5) можуть свідчити про те, що існують потенційні можливості до подальшого формування єдиного технологічного ланцюжка виробництва, повного забезпечення господарського діяльності компанії матеріалами та комплектуючими високої якості та власного виробництва. Саме формування вертикально інтегрованої структури повного циклу, з погляду, дозволить підвищити його конкурентоспроможність підприємства з допомогою оптимізації витрат виробництва.

Підвищенню конкурентоспроможності ВАТ «Архангельський ЦПК» сприятиме розвиток виробництва та організація випуску продукції ще вищих переділів, тобто. здійснення інтеграції «вперед» (наприклад, організація виробництва крейдованого паперу та інших товарів із високою доданою вартістю).

Успішний досвід побудови вертикально інтегрованої структури сільському господарствіпоказує АПХ «Міраторг». Отримані нами цифри свідчать про високому рівнівертикальної інтеграції компанії лише на рівні світових лідерів галузі. Формування єдиного технологічного ланцюжка з переробки сировини, виробництва та продажу кінцевої продукції забезпечує високу рентабельність холдингу, який у 2013 році за показником EBITDA становив 28,45 %.

Загалом слід зазначити, що значення мультиплікатора доданої вартості в середньому по економіці Росії є значно нижчим від рівня розвинених країн світу. Так, за розрахунками С.С. Губанова та інших дослідників, це значення нашій країні становить близько 1,3-1,5, а Сполучених Штатах Америки – 12,8, інших розвинених країн світу – 11-13 одиниць .

Дані цифри свідчать про те, що основні технологічні ланцюжки в Росії в даний час зруйновані і її основу складають велика кількістьдезінтегрованих господарюючих суб'єктів, які виробляють у межах одного підприємства продукцію лише кількох переділів. Обсяг російських високотехнологічних товарів із високою доданою вартістю обмежений, і є неконкурентоспроможними на світових ринках проти продукцією найбільших ТНК, які виробляють аналогічну продукцію. Тому вирішення цієї проблеми є вкрай актуальним завданням для федеральних та регіональних органів влади, оскільки лише в цьому випадку вдасться здійснити реальне технологічне переозброєння промисловості Росії, провести її неіндустріалізацію на основі інновацій.

Створення вертикально інтегрованих структур повного технологічного циклув Росії передбачає розробку державної політики, яка спонукала б підприємства до створення інтегрованих утворень і знижувала витрати суб'єктів від об'єднання. Ця політика має базуватися на використанні цілого комплексу як прямих, так і непрямихінструментів (програмно-цільове управління, усунення адміністративних та інших бар'єрів, пряме державне інвестування, пільгові кредити, лізинг, субсидування процентної ставки, спеціальні податкові режими, протекціонізм тощо). Однак на даний момент така політика, що сприяє розвитку вертикальної інтеграції в Росії, поки що не склалася.

У цілому нині, формування вертикально інтегрованих структур – це цілеспрямований процес, який би досягнення стратегічних цілей розвитку підприємств і галузей. На етапі розвитку Росії виходячи з завдань, які стоять перед даними компаніями, основним ініціатором їх створення, з погляду, має стати держава від імені відповідних федеральних і регіональних органів державної виконавчої. Основні етапи формування вертикально інтегрованих структур у галузях економіки представлені на малюнку 5.

Рисунок 5. Основні етапи формування вертикально інтегрованих структур економіки.

Складено за:

Передумовою до формування вертикально інтегрованих структур у галузях економіки (машинобудування, лісопромисловий комплекс, АПК тощо) є наявність міжгалузевих зв'язків між виробниками та переробниками продукції. Ключовим завданням, яке вирішується при цьому, є створення господарської структури, стійкої до впливу факторів зовнішнього та внутрішнього середовища, а також використання конкурентних переваг від ефекту масштабу та технологічної залежності інтегрованих стадій виробництва (забезпечення консолідації фінансових потоків, зниження потреби в оборотних коштах, збільшення сукупних активів , централізація бізнес-процесів).

Початковою фазою проектування вертикально інтегрованих компаній є проведення наукових досліджень, експертизи та обґрунтування доцільності об'єднання конкретних підприємств, що знаходяться на різних стадіях технологічного ланцюжка, у формі вертикальної інтеграції.

У цьому визначення найефективнішої форми під час створення інтегрованої структури у цій ситуації дуже важливо. Її вибір має здійснюватися на основі відповідних критеріїв, що визначаються виходячи з аналізу основних організаційно-економічних та правових формінтеграції, а також цілей та завдань формованої інтегрованої структури.

До процесів із проектування, управління та контролю при формуванні вертикально інтегрованих структур крім органів влади доцільно залучати координаційні та дорадчі органи. Вони забезпечуватимуть науково-методичний та громадський супровід даних процесів.

При проектуванні та формуванні інтегрованих структур доцільним є активне використання комплексу наступних економічних інструментів, що стимулюють процеси такого об'єднання підприємств:

1. Інструменти бюджетної політики:

надання субсидій за рахунок коштів федерального та регіонального бюджетів на компенсацію частини процентної ставки за залученими кредитами;

здійснення прямих бюджетних інвестицій та надання кредитів;

надання державних гарантій;

• співфінансування заходів щодо розвитку інтегрованих структур на пайових засадах з іншими учасниками.

2. Інструменти інвестиційної політики:

надання інвестиційного податкового кредиту;

• реструктуризації кредиторської заборгованості суб'єктів господарювання, що входять до складу проектованої структури, перед бюджетною системою;

3. Інструменти податкової політики:

удосконалення податкового законодавства на території функціонування проектованої вертикально інтегрованої структури;

• надання податкових пільг суб'єкту господарювання;

При цьому формована структура у своїй господарській діяльності має бути економічно ефективною. Найважливішим критерієм ефективності проведеної компанією вертикальної інтеграції є її здатність у процесі подальшого функціонування у довгостроковому періоді створювати додану вартість.

Таким чином, однією з ключових умов проведення модернізації, неоіндустріалізації вітчизняної економіки та перетворення Росії на промислово розвинену державу є подолання технологічної розрізненості суб'єктів господарювання, як це було за часів СРСР, а також відзначається зараз у розвинених країнах світу. У такій ситуації саме вертикальна інтеграція може забезпечити реальну диверсифікацію та структурну перебудову економіки, змичку видобувних та обробних галузей.

• Місця масових страт відьом
• Ім'я Георгій — значення, характер та доля
• Бісквітний рулет із брусничним суфле
• Бельгійські вафлі «Брюссельські
• Сосиски гриль у духовці - покроковий рецепт
• Пиріг із волоськими горіхами – сила для мозку, радість для шлунка!
• Качка в духовці з картоплею рецепт
• Шість дієтичних рецептів з сиру без яєць Рецепти з сиру без яєць у духовці
• Сирний пиріг без яєць
• Простий рецепт морквяних маффінів з фото Морквяні маффіни в силіконових формах

• Історія зради генерала Власова
• Анастасій i, імператор Імператор Анастасій
• Таємниці афону Таємниці афону
• Як намалювати казку олівцем поетапно
• Громадянська війна у колумбії Громадянська війна у колумбії карта
• Дистанційне навчання англійської мови
• Загальна літературно-книжкова лексика
• Гліб, значення імені, характер та доля для хлопчиків
• Бог аполлон - давньогрецький бог сонця Як пишеться аполон чи аполлон
• Загибель шумерської цивілізації